传媒周报:文娱综合治理持续进行 迎来更风清气正的文娱及互联网环境

类别:行业 机构:诚通证券股份有限公司 研究员:马笑 日期:2021-09-06

投资组合:一、芒果超媒、分众传媒、东方财富、科大讯飞、三七互娱、华立科技。二、传媒受益组合,腾讯、快手、美团、心动。三、吉比特、完美世界、万达电影、风语筑、视觉中国、掌阅科技、光线传媒、奥飞娱乐。

    投资主题:元宇宙、ARVR、长短视频流媒体平台、楼宇媒体业绩持续性、出版发行的业务稳健增长、港股调整后的机会、国有传媒公司的机会。

    受益标的:海外公司有网易、阅文集团、哔哩哔哩、泡泡玛特、创梦天地、IGG、祖龙娱乐、中手游、猫眼娱乐等。游戏电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、影视中国电影等;其他有东方明珠、华策影视、中南传媒等。

    投资建议:政策法规陆续出台,互联网的调整规范持续进行,数据安全和反垄断治理有利于资本有序扩张,调整之后互联网的长期发展值得期待从当下互联网的发展,反垄断和数据安全是国内的重要变量,反垄断对于创新与公司的运营提出了更高的要求,有利于产业的深耕和健康发展,而不是无序扩张。数据安全,在人工智能大时代,规范有利于更好的发掘利用。互联网已经在各行业实现了深刻的数字互联网,而走向智能化与走向全球化是我国当下互联网产业的两个重要驱动。同时,关注调整到位业绩拐点的游戏公司,关注Z 世代文娱消费,关注政策自上而下的规范和指引。

    加强防治未成年人沉迷网游,长远利于游戏精品化8 月30 日,国家新闻出版署下发《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》,通知由2019 年的基础上修改而来,要求严格限制向未成年人提供网络游戏服务的时间,仅可在周五、周六、周日和法定节假日每日20 时至21 时向未成年人提供1 小时服务,同时严格落实实名注册登录,并加强监管、积极引导。通知下发后,诸多公司积极响应,严格遵守规定落实未成年人防沉迷工作。当前政策落地不必悲观,诸多游戏公司未成年账号和流水占比不高,普遍在5 个点以内,贯彻执行将带来线下娱乐、海外布局的广阔机会,并利于精品游戏长远发展。推荐腾讯控股、三七互娱等标的。

    文娱行业管理进一步明确,平台内容基本盘向稳发展9 月2 日,广电总局发布《关于进一步加强文艺节目及其人员管理的通知》,提出“坚决抵制违法失德人员”、“坚决反对唯流量论”、“坚决抵制泛娱乐化”、“切实履行管理职责”等八条事项,对传统广播电视媒体和网络视听平台进行统一管理,并进一步明确管理力度和范围。流量方面,作为流量爆款源的偶像选秀综艺,从此前提出的严格控制到完全叫停,平台借此内容鼓励付费、充会员的打法不再可行;内容方面,由于对风险艺人历史作品的清理,版权与自制内容的风险有所提升。长远来看,《通知》要求规范市场秩序,强调企业社会责任,鼓励资本与产业良性互动,抵制天价片酬,合理配置成本比例,严厉查处偷逃税行为,能够有效维护市场秩序。

    平台将把更多风险纳入制作考量,并在采购阶段细化风险分担条款,平台的内容策略皆有部分调整。我们认为此轮的艺人和选秀管控,有利破除行业不规范现象,利于长期发展。调整之后,我们认为芒果超媒,快手,爱奇艺,腾讯等在坚持内容主流价值导向和工业化层面会更近一步,投资机会明确。

    风险提示:疫情反复、5G 技术发展不及预期、商誉风险,监管政策变化等。