金证股份(600446):政策持续释放利好 金融软件业务快速增长

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:甘洋科/金戈 日期:2021-09-05

  事件

      2021 年中报数据显示,公司上半年实现营收25.93 亿元,同比增长25.28%;净利润5659.24 万元,同比下降66.07%;实现归属于上市公司股东的净利润5548.09 万元,同比下降71.10%;实现归属于上市公司股东的扣非后净利润大幅增至4,502.74 万元;基本每股收益为0.06 元。

      简评

      营业收入稳健增长,扣非利润同比扭亏为盈。上半年公司持续赋能金融行业数字化转型升级,各业务板块均实现快速增长,上半年公司整体实现营业收入25.93 亿元,同比增长25.28%;其中金融行业业务实现营业收入8.63 亿元,同比增长34.08%;非金融行业业务实现收入17.28 亿元,同比增长21.18%。上半年公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润4,502.74万元,同比扭亏为盈。

      政策持续释放利好,金融软件业务实现高增长。上半年,金融市场多项改革政策举措落地,包括深市两板合并、沪深债券业务迁移、股转精选层转板上市制度等均催生金融应用软件系统的改造升级需求,公司金融软件业务实现34.08%的同比增幅。其中证券经纪软件业务主要得益于基金投顾业务试点扩大、沪深两所债券业务迁移、信创推进加速等监管政策红利的释放,收入同比增长44.83%;资管机构软件业务主要得益于公司在银行理财子、信托和公募基金REITs 业务领域实现突破,收入同比增长48.92%。

      创新业务快速增长,行业应用场景不断突破。上半年,公司创新业务收入达到3.42 亿元,同比增长78.48%。其中,RPA 业务同比增长77.41%,金融云业务同比增长109.03%。公司在量化交易、人工智能、RPA、行业云、信创、区块链等创新业务领域全面布局多年,在技术、产品和市场方面均取得一系列进展,并不断寻求自身突破,为未来发展打开了更广阔的空间。

      股权激励和定增陆续落地,发力技术创新寻找第二增长曲线。在补齐传统产品线、巩固和提升市场份额的同时,公司以技术创新增加传统业务产品本身的附加值,基于科技基础不断探索新的商业模式。随着定增项目的推进,公司将有效丰富产品种类,提升产品竞争力,加强创新业务领域的技术储备与业务研究,深化与资管机构、券商、公募基金、私募基金等机构的合作,打造成为行业领先的金融科技服务商。

      投资建议:金融市场改革政策持续推进,公司内生创新动力十足,有望充分享受行业高景气红利。维持此前盈利预测,预计2021-2023 年公司实现收入分别为67.22 亿元、78.34 亿元、91.49 亿元,实现归母净利润分别为3.82 亿元、4.85 亿元、5.61 亿元,对应PE 分别为35.3/27.8/24.1 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:资本市场政策落地不及预期,IT 新增需求不及预期,行业竞争加剧