万孚生物(300482)：拟回购股份用于股权激励方案 彰显发展信心

　　事项：

    　　9 月2 日，公司发布公告，拟使用自有资金5000-8000 万元、以不超过77.92元/股（含）的价格回购公司股份用于股权激励方案。

    　　评论：

    　　拟回购股份用于股权激励方案，完善激励机制。公司拟使用自有资金5000-8000万元、以不超过77.92 元/股（含）的价格回购公司股份用于股权激励方案。本次回购股份用于股权激励，有利于逐步完善公司长效激励机制，充分调动公司管理人员及核心团队的工作积极性，促进公司可持续发展。

    　　中国POCT 行业发展前景广阔，万孚生物充分受益。全球IVD 市场里POCT产品占比29%，而在中国IVD 市场里POCT 占比仅有11%，我国POCT 行业还有很大发展空间。我们认为其驱动力包括：五大中心建设，增加POCT 设备使用量的同时有望提升使用效率；分级诊疗和医疗资源下沉一方面带动第三方医学检验发展、提高医院POCT 使用量，另一方面基层和诊所POCT 也是更好的检验手段。

    　　公司新技术平台放量值得期待。公司技术平台布局较全面，在胶体金、免疫荧光平台之外，还布局有化学发光、分子诊断等新技术平台。公司2019 年推出化学发光平台，2020 年收入约为2000 万元，2021 年上半年收入约为3000 万元，新增装机400 多台。公司分子诊断平台2020 年收入约600 万元，目前主要应用于海关、疾控等渠道，产品持续丰富中。化学发光、分子诊断等新平台的放量可期。

    　　盈利预测、估值及投资评级。我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为8.56、11.16、14.59 亿元，同比增长35.1%、30.2%、30.8%，EPS 分别为1.92、2.51、3.28 元，当前股价对应2021-2023 年PE 分别为21、16、12 倍。维持目标市值454 亿元，对应目标价格为102 元，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：1、常规业务收入不达预期；2、新冠检测业务收入不达预期；3、化学发光等新技术平台放量不达预期。