晨会纪要

　　国内市场

    　　股指天量宽幅震荡 权重活跃题材退潮

    　　周三沪深股指放量宽幅震荡，股指前市开盘后即呈现大小指数的分化，权重指数一路震荡上行，创业板指则出现冲高回落走势，市场资金开始聚焦金融和白酒等白马股，前期活跃的资源等周期性行业出现整体退潮。盘中板块热点出现切换，其中水泥基建、券商等大金融和白酒板块表现活跃涨幅居前，前期活跃的煤炭资源、有色金属，锂电板块整体出现调整。最终沪深两市收盘涨跌互现，全天两市成交量1.71 万亿创年内天量，多空双发争夺激烈，板块切换明显加快。

    　　综合分析，中国8 月财新制造业PMI 为49.2，为2020 年5 月以来首次落入收缩区间；预期50.1，前值50.3。由于财新制造业PMI 参考更多的中小型企业，因此市场针对题材概念为主的双创出现担忧，尤其近期围绕资源板块的热炒，使得市场周三出现高低切换的现象，白马股绝地反击有效抵御了资源板块的做空力量，多空分歧愈演愈烈结构性特征愈发明显，股指全天走出了先抑后扬的宽幅震荡走势。美联储主席鲍威尔警告疫情反弹给经济复苏带来不确定性，年内或可能缩减购债但不会急于加息，缓解了市场对于短期收紧货币政策的担忧，市场不确定性消除美股再度刷新历史高点。美联储维持量化宽松政策，欧盟央行紧随美国保持流动性，全球量化宽松周期格局不变，欧美投资者依然对未来经济复苏持乐观预期，流动性泛滥资产价格大幅波动，欧美多边保护主义抬头全球产业链受到严重冲击，德尔塔变异病毒肆虐，阿富汗局势错综复杂，美股迭创历史新高后出现宽幅震荡振幅有所加大，全球股指亦同步跟随震荡加剧。国家明确建设中国特色资本市场主基调，加速金融业改革有效提升资本市场战略定位，央行维持货币政策调节工具，IPO 常态化发行但产业资本减持离场意愿不减，虽然管理层积极鼓励并引导中长期资金入市以平衡资本市场的供需矛盾，但相较于海外市场的大规模持续放水，国内市场的稳健政策难以有效持续激发起市场的做多信心，尤其南向资金有增无减不断流出，A 股市场资金面供求处于明显失衡状态，市场缺乏有效的增量资金基本以存量资金为主，因此市场更多地还是表现为一种板块轮动的结构性行情。从技术面分析，5 月份以来股指震荡逐级回升并在5 月下旬重新收复中短期均线，成交量较前期明显放大重回万亿水平，市场活跃度有明显提高，股指整体表现偏强。我们始终强调本轮行情是以创业板指作为市场风向标，其动向对股指的指引作用较大，近期创业板指数持续由强转弱出现震荡调整，对市场的负面影响较为明显；上周创业板指率先企稳反弹对市场人气带来些许提振，但整体上冲力度较为有限多空分歧加大，市场再度陷入进退两难的犹豫之中，近两天股指放量宽幅震荡也从另一面反映了多空双方争夺趋于白热化，周三股指继续放出天量宽幅震荡但板块热点出现明显切换，未来能否得以真正切换还有待下半周观察，预期短期股指仍将围绕多空分界岭宽幅震荡，密切关注创业板指的动向，重个股轻指数控仓精选个股操作。