神州信息(000555)点评报告：信创+场景双轮驱动 金融科技订单饱满

　　公司发布2021 年半年报。上半年实现营业收入49.30 亿元(yoy+12.70%)；归母净利润1.76 亿(yoy+12.36%)。

    　　投资要点:

    　　收入结构持续改善，金融科技在手订单饱满：上半年公司金融行业营业收入实现20.27 亿(yoy+15.71%)，占营业收入比重同比提升1.07pct 至41.12%，其中软件及技术服务收入9.89 亿(yoy+29.21%)，毛利率29.71%(yoy+3.09pct)。显示公司金融科技聚焦战略成效显著，毛利率更高的金融软服业务收入占比持续提升。订单方面，金融科技业务整体已签未销20.27 亿元，同比增长42.05%。其中，金融软件与服务业务实现签约11.37 亿(yoy+54.01%) ； 已签未销订单15.06 亿元(yoy+117.80%)。

    　　积极参与大行信创项目，分布式核心持续落地新客户：上半年，公司参与中国银行分布式平台建设，新签邮储银行新一代核心实施业务总体管控项目二期，中标广发银行新核心，承担关键模块的设计与开发。企业微服务平台也中标、签约华夏银行信用卡中心、上海银行等10 余个项目。核心系统方面，公司上半年中标、签约顺德农商、苏州农商、浦发硅谷银行等多家银行核心系统建设项目，进一步扩大了市占率。

    　　深耕金融场景，多领域取得突破：公司积极布局各类金融场景，推动产业数字化转型。农村金融方面，公司银农直连业务签约1.40 亿元，同增131%，覆盖国有五大行以及各地区地方银行，新增201 个区县，涉及到23 个省份。税银互动方面，公司基于税务数据助力金融机构对企业地综合评估，“税银互动平台”签约邮储银行、浦发银行、广发银行等银行。数字货币方面，助力广发银行、重庆银行等10 多家金融机构落地数字钱包建设，并积极探索数字人民币在预付卡、物流、供应链金融等多场景创新应用，取得实际进展。

    　　盈利预测与投资建议：预计公司在2021-2023 年的归母净利润分别为5.83/7.77/9.01 亿元，PE 对应8 月31 日收盘价13.04 元分别为21.87x/16.39x/14.14x,维持“买入”评级。

    　　风险因素：市场竞争加剧，产品研发不及预期，信创推进不及预期