兴瑞科技(002937)公司信息更新报告:2021H1汽车电子业务高增长 拟扩建产能助力成长

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:刘翔 日期:2021-09-02

  公司2021H1 业绩实现增长,维持“买入”评级公司2021H1 实现营收5.84 亿元,同比增长26.96%;实现归母净利润6290 万元,同比增长8.75%。2021Q2 公司实现营收2.71 亿元,环比下降13.09%;实现归母净利润2556 万元,环比下降31.56%。公司海外工厂地处东南亚,上半年仍受疫情影响;此外智能终端业务受“缺芯”及原材料上涨影响,收入增速和盈利能力亦受到影响。我们下调盈利预测,预计公司2021-2023 年归母净利润为1.51/2.17/2.93亿元(原值为2.03/2.75/3.43 亿元),对应EPS 为0.51/0.73/0.98 元,当前股价对应PE 为24.2/16.8/12.5 倍。短期内公司受外部因素影响,业绩暂时承压。公司战略重点聚焦汽车电子,积极配合大客户开拓新能源汽车三电领域产品及高压连接器产品,相关业务收入高增长,给公司中长期增长提供充足动能,对公司维持“买入”评级。

      汽车电子业务高速增长,营收占比明显提升

      公司大力拓展新能源汽车三电领域产品,通过同步开发BDU 精密零组件及模组,获得了头部客户的认可;此外,公司也紧跟客户步伐,深入拓展主机厂及博世、海拉等Tier1 供应商,实现汽车电子及新能源汽车三电领域业务的高增长。

      2021H1,公司汽车电子及新能源汽车业务实现收入1.83 亿元,同比增长97.26%,营收占比已达31.35%,相比2020 年同期提升11.17 个pct,已成为公司重要的支柱业务。新能源汽车市场空间不断拓展的同时,对精密结构件的安全性、精密性和多样性提出了更高的要求。公司有望凭借在汽车电子行业多年的技术工艺积累和研发管理优势,服务更多头部汽车电子客户,拓展供应品类,深度受益全球新能源汽车市场的高速发展。

      拟于慈溪新建厂房,扩产打开成长空间

      2021 年6 月24 日,公司与慈溪高新技术产业开发区管理委员会签署《投资合作协议》,公司拟在慈溪投资11.56 亿元建设年产126 万套汽车电池零组件及1300万套5G 智能终端部件生产线项目,加码新能源汽车三电领域及智能终端产能,为公司中长期成长打开空间。

      风险提示:产能建设不及预期;海外疫情反复;新能源汽车市场发展不及预期。