华天科技(002185)2021年半年报点评:封测领军企业 盈利创新高

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:胡剑/唐泓翼/胡慧/许亮 日期:2021-09-01

  1H21 归母净利润同比增长129%,季度盈利创历史新高公司1H21 实现营收56.18 亿元,同比增长51.25%,归母净利润6.13亿元,同比增长129.49%,扣非归母净利润4.79 亿元,同比增长127.67%。下游需求旺盛,订单饱满,且公司精益管理成效显著,产能利用率较高,实现较快发展。

      2Q21 实现营收30.21 亿元,环比增长16.32%,归母净利润3.31 亿元,环比增长17.37%,扣非归母净利润2.63 亿元,环比增长21.90%。单2 季度毛利率27.17%,环比增长3.51pct,净利率13.49%,环比下降1.64pct。公司季度归母净利润连续3 个季度创历史新高。

      订单持续饱满,各厂区盈利能力稳步提升

      2021 年上半年华天西安营收14.47 亿元,同比增长42%,净利润1.54亿元,同比增长232%,净利率约10.61%,同比提升6.06pct;华天昆山营收7.16 亿元,同比增长104%,净利润0.72 亿元,同比增长96%,净利率10.02%,同比持平;华天南京营收4.40 亿元,净利润1.64 亿元,新厂区产能爬坡较为顺利;马来西亚厂区UNISEM 营收12.38 亿元,同比增长27%,净利润1.58 亿元,同比增长207%。

      加快先进封装技术研发及量产,加速布局存储、射频等领域公司进一步加快先进封装技术研发及量产,重点布局存储、射频等领域。存储方面,基于晶圆级系统级封装eSinC 技术的产品、超大尺寸一体化封装SSD、超高集成度eSSD 产品均实现量产,工业级eMMC产品通过客户认证。射频方面,5G 射频模组、封装类型为LGAML 的5G 滤波器、CAT1 通讯模组使用的PAMiD 产品实现小批量生产。

      受益半导体国产替代加速,季度盈利创新高,给予 “买入”评级公司盈利能力领跑封测行业,Q2 盈利创新高,预计公司 21/22/23 年净利润分别为12.16/15.64/18.62 亿元,对应PE 分别为29/22/19 倍,给予“买入”评级。

      风险提示

      产品销售不及预期;市场竞争加剧;国家政策变动。