国新文化(600636)：教育信息化+职业教育双轮启动 限制性股票激励计划绑定核心骨干

　　8 月31 日，公司发布2021 半年报，2021H1 营收1.47 亿元，同比减少27.18%；收入变动主要系2020 年完成化工资产置出，本期不再包含化工业务板块收入；剔除上期化工业务板块收入影响后，教育板块较上年同期增加6142万元，增长72%；

    　　21H1 归母净利1036 万元，同比减少67.95%，主要系上年同期包含化工处置收益2541 万元；本期扣非后归母净利954 万元，同比增长286.87%。

    　　奥威亚21H1 营收1.20 亿元，同比增长37.32%，主要系上年同期受新冠肺炎疫情影响，收入实现偏低；21H1 净利2323 万，同比减少3.62%。

    　　参股企业北京华晟经世（国新文化持股27%）21H1 营收1.35 亿元，同比增长1.70%；归母净利1874.73 万，同比减少29.9%，主要系本期收入构成发生变化及本期加大研发投入；本期国新文化对华晟经世投资收益486 万元。

    　　公司紧紧围绕教育信息化和职业教育两个赛道，加快投资标的寻找和跟进，积极争取各方面支持，扩大项目来源，在更大范围筛选优质项目，进一步做大文化教育主业，实现现有教育信息化业务和职业教育的协同发展。

    　　限制性股票激励计划绑定核心骨干，本次授予限制性股票648.79 万股，授予价格6.942 元/股。本次激励计划首次授予日为2021 年9 月3 日，股票来源为公司从二级市场回购的本公司A 股普通股，合计不超过648.79万股，占总1.45%；授予价格为6.942 元/股（8 月30 日收盘价为12.68元/股）。本次激励计划的对象人数91 人，包括公司董事、高级管理人员、中高层管理人员、核心骨干员工。

    　　公司业绩考核目标或规划未来3 年发展承诺。本次激励计划限售期分别为自限制性股票首次授予登记完成之日起24、36 及48 个月，三期解除限售比例分别为 33%、33%、34%。奥威亚业绩考核要求，第一个解除限售期：奥威亚2021 年扣非归母净利不低于1.99 亿元。

    　　第二个解除限售期：奥威亚2022 年扣非归母净利不低于2.13 亿元。

    　　第三个解除限售期：奥威亚2023 年扣非归母净利不低于2.24 亿元。

    　　本次员工持股计划将有效调动员工发展积极性，充分发挥新渠道、线下经营效率优化以及未来品牌授权业务发展，利于中长期健康发展。

    　　下调盈利预测，给予买入评级。由于2020 年公司置出化工业务，我们下调盈利预测，21-22 年归母净利从3.0 亿、3.6 亿下调至2.3 亿 2.7 亿，对应EPS 分别为0.51 元、0.60 元，PE 分别为25x、21x。

    　　风险提示：市场竞争风险；商誉减值风险；人才流失风险