科华数据(002335)：业绩符合预期 新能源和智慧电能高增长

　　本报告导读：

    　　业绩符合预期，数据中心业务稳步增长、与腾讯合作进一步深化。智慧电能在多个领域多点开花，新能源受益于储能和光伏发展同比高增。

    　　投资要点：

    　　调整盈利预测，上 调目标价，维持增持评级。下调公司2021-2023年归母净利润预测至4.96/6.5（前值为5.60/7.96）亿元，新增2023 年预测为8.36亿元，对应EPS 为1.07/1.41/1.81 元，考虑到公司数据中心基本盘稳健增长，新能源和智慧电能快速发展，参考同行业平均估值水平，给予2021年42 倍PE，上调目标价至44.94 元，维持增持评级。

    　　业绩符合预期，数据中心收入同比+17.93%，与腾讯合作进一步深化。上半年数据中心收入14 亿，其中IDC 服务收入6.8 亿，产品及集成7.2 亿。

    　　报告期内公司拥有运营机柜数约3 万个，与腾讯就清远清城2.2 栋数据中心的建设签订了协议，预计总金额约为2.7 亿元。

    　　智慧电能收入同比+48.82%，在金融、通信、公共、轨交、工业、核电等领域多点开花。轨交领域，公司运用轨道交通设备电力保障的专业产品方案，助力厦门地铁3 号线、杭州地铁8 号线、杭海城际铁路等全国超10座城市的地铁线路顺利开通运行；工业领域，公司运用高品质电源解决方案赋能乾照光电、天马微电子、盛虹集团、恒力石化、蓝谷智慧等客户。

    　　新能源收入同比+85.39%，充分受益于储能、光伏发展。当前公司主要产品包含光伏逆变器、光伏离网控制器、储能变流器、离网逆变器等产品及相应配套系统解决方案服务。报告期内公司全球首发了全新一代1500V350kW 组串式逆变器解决方案，为当前全球单机功率最大的组串式逆变器。公司已在发电侧、电网侧、用电侧以及微网储能等领域进行布局。

    　　风险提示：IDC 建设或上架不及预期，新能源和智慧电能发展不及预期。