广和通(300638)2021年中报点评:无线通信模组量价齐升 车载业务布局加速推进

类别:创业板 机构:西部证券股份有限公司 研究员:雒雅梅 日期:2021-09-01

  事件: 8月21日,公司发布半年度报告。2021年上半年公司实现营业收入18.22亿元,同比增长43.9%;实现归母净利润2.03亿元,同比增长47.3%。21年Q2实现营收9.62亿元,同比增长29.1%;实现归母净利润1.22亿元,同比增长43.0%。业绩上升主要源于POS机、笔电、车联网等市场需求旺盛以及公司出货量提高。2021年H1公司毛利率为25.5%,同比下降2.88pct。毛利率下降主要受上游原材料涨价、低毛利率的国内产品出货量占比提高,以及人民币升值等因素影响。

      公司模组量价齐升,研发成果部署加速。2021年H1公司销售/管理/财务费用率分别为3.2%/12.8%/0.3%,同比分别降低0.49pct/0.66pct/0.17pct,费用管控良好。2021年上半年,公司无线通信模块销量达1694万块,同比增长27.5%;平均售价100.66元,同比增长5.8%;实现营业收入17.05亿元,同比增长34.9%,实现量价齐升。2021年H1,公司研发投入达2.06亿元,同比增长46.2%。公司相继推出FG360、FM160W等多款模组,获得德国电信认证等多项认证,产品性能行业领先。截至2021年H1,公司已获得55项发明专利、45项实用新型专利以及52项计算机软件著作权。

      车联网布局加速推进,市场份额有望继续扩张。2021年H1,公司全资子公司广通远驰实现营业收入1.01亿元。5G车规级模组AN958-AE通过CCC、SRRC、NAL三项认证。公司在车联网领域立足车载通信模组,为客户提供高性能的产品和解决方案,预计未来市场份额将继续扩张。

      投资建议:公司H1业绩符合预期,模组出货实现量价齐升。预计下半年随着季节性因素消失以及公司产能进一步释放,公司营收及利润将继续快速增长。我们预计公司 21-23 年实现归母净利润 4.29/6.42/9.12 亿元,对应 EPS 1.04/1.55/2.21元/股,维持“买入”评级。

      风险提示:原材料涨价风险,人民币汇兑风险,市场竞争加剧风险