福达股份(603166)定增点评:引入长线资金、优化股东结构 开启新一轮成长

类别:公司 机构:诚通证券股份有限公司 研究员:孟鹏飞/韦俊龙 日期:2021-09-01

  公司定增落地,募资2.91 亿元

      7 月13 日,公司发布非公开发行股票结果公告称,本次非公开发行A 股普通股股票5418.99 万股,每股发行价格为5.37 元,募集资金总额约2.91 亿元。

      获长线资金认可,改善股东结构、引入外部资源本次发行对象共7 名,多为国有资本和机构资金方,包括广西农垦资本、国任财产保险、成都立华投资、财通基金、上海铂绅投资、常州投资集团等6家机构,及自然人彭敏。此次国有资本和机构资金的加入是基于对公司长期成长价值的认可,有利于公司的稳定发展,同时改善了股东结构,为公司未来发展引入更多外部资源。

      延伸产业链,打造新的效益增长点

      此次非公开发行募集资金用途为实施“大型曲轴精密锻造生产线项目”,该项目实施完成后,将大幅提升公司对船舶、核电以及工程机械等领域所需大型曲轴锻件配套能力,有效延伸福达锻造的产业链,打造公司新的效益增长点,增强公司核心竞争力,促进主业逐步做大做强。随着“中国制造2025”“一带一路”“海洋强国”以及“核电强国”的深入推进,下游船舶、核电以及工程机械等行业景气度有望持续提升,大型曲轴市场需求或将得到进一步释放。

      进军新能源汽车市场,客户国际化、产品高端化持续推进在新能源汽车方面,公司为比亚迪混动车型开发的472、476 曲轴已进入量产,上汽通用定点开发的曲轴毛坯锻件也将应用在其混合动力新能源汽车上; 公司持续推进客户国际化、产品高端化,目前已完成的宝马B48 曲轴、日野J08E曲轴及福田康明斯13 升曲轴智能化生产线方案设计并获得客户认可。以宝马B48 曲轴为例,国内市场容量约在80 万根/年,假设公司量产供应50%,可带来超3 亿元增量收入。

      盈利预测、估值与评级

      预计公司2021-2023 年归母净利润分别为2.52/3.34/4.47 亿元,增速分别为25.7%/32.4%/34.0%;增发后EPS 分别为0.39/0.52/0.69 元,对应市盈率分别为20/15/11 倍。公司竞争优势明显、份额提升可期,拓展豪华乘用车及“卡脖子”的大型曲轴业务打开更大成长空间,维持“推荐”评级。

      风险提示:商用车市场波动、乘用车客户开发、大型曲轴业务不达预期