艾德生物(300685)：半年报业绩符合预期 海外市场发展提速

　　事件：2021 年7 月26 日公司发布半年报业绩：2021 年上半年公司实现营业收入3.99 亿元，同比增加40.96%；归母净利润为1.11 亿元，同比增加37.77%；扣非归母净利润为1.01 亿元，同比增加55.98%。

    　　业绩逐步恢复，新产品稳步推进

    　　2021 年上半年公司业绩逐步恢复，营业收入为3.99 亿元，同比增长40.96%，同比2019 年同期增长50.03%，归母净利润为1.11 亿元，同比增加37.77%。

    　　同比2019 年同期增长42.43%。以2019 年为基数，2021Q2 收入复合增速23.91%，利润复合增速22.05%。从业务板块上看，2021 年上半年公司检测试剂收入为3.05 亿元，同比增长35.08%，同比2019 年同期增长39.63%；检测服务收入为7122.87 万元，同比增长87.02%，同比2019 年同期增长50.72%；技术服务收入为1869.06 万元，同比增长5.83%。

    　　公司产品梯队布局完备，目前已经有23 种单基因和多基因分子诊断产品获批上市，囊括有明确用药指导意义的EGFR、ALK、ROS1、KRAS、BRAF、BRCA等靶向基因。并且公司目前有3 个产品处于注册阶段，包括PD-L1 检测试剂盒目前正处于技术审评阶段，MSI 检测和 IDH 检测正处于受理审查阶段。公司持续投入研发创新，2021 年上半年研发投入6816.48 万元，同比增长28.96%，未来有望随着新产品获批上市，业绩维持较高的增速。

    　　加速拓展海外业务

    　　公司产品已经在全球60 多个国家和地区的医院和科研院所销售，持续推进海外业务的拓展。2021 年上半年公司海外收入4489.71 万元，同比下滑9.67%，主要是2020 年上半年公司海外市场有部分新冠检测试剂销售，今年上半年海外市场收入均来源于肿瘤诊断产品的销售。公司正在加速推进海外业务的发展，一方面公司产品已实现出海，核心发明专利获得美国、欧盟、日本授权，ROS1 试剂盒已在日本、韩国获得批准上市并进入医保，并且2021 年6 月新产品PCR-11 基因在日本获批上市，海外业务放量或将进入新时期。另一方面公司积极推进与海外药企的合作，与阿斯利康在卵巢癌HRD 检测达成战略合作；与强生、默克、安进、礼来、卫材等药企达成伴随诊断合作等，海外业务合作进入新时期。

    　　盈利预测：公司为伴随诊断的龙头企业，根据公司经营数据将2021-2022年收入由9.87、12.90 亿元调整为9.59、12.43 亿元，预计2021-2023 年净利润分别为2.46、3.33 和4.34 亿元，EPS 分别为1.11、1.5 和1.96，当前股价对应2021-2023 年的PE 为69.60、51.48 和39.48，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新冠疫情不确定风险、新产品获批不及预期、行业竞争加剧、海外推广不及预期。