金力永磁(300748):非风电领域业务快速扩张

类别:创业板 机构:国信证券股份有限公司 研究员:刘孟峦 日期:2021-08-30

公司上半年业绩增长141%

    公司公布2021 年中期报告,2021 年上半年公司营业收入18.09 亿元,同比增长87.75%,归属于上市公司股东净利润2.20 亿元,同比增长140.81%,扣非归母净利润2.05 亿元,同比增长138.04%,经营活动产生的现金流量净额-0.59 亿元,同比下降6.6%。

    上半年营收大增主因新能源汽车、节能变频空调、风电等领域业务大幅增长。2021 年上半年公司新能源汽车及汽车零部件领域收入达到3.17 亿元,较上年同期增长149.63%;节能变频空调领域收入达到7.77亿元,较上年同期增长128.77%;风力发电领域收入达4.89 亿元,较上年同期增长30.35%。使用晶界渗透技术生产产品2777 吨,占同期公司产品总产量的49.70%,较上年同期增长73.35%。

    高性能钕铁硼磁材龙头,积极布局新兴领域

    公司是国内产量最大的高性能钕铁硼永磁材料厂家,在风力发电、节能变频空调、新能源汽车及汽车零部件等领域具有领先优势。公司近年来产能增长迅猛,产品更加均衡和多样化,瞄准新能源汽车、3C 等新兴消费领域,三个改扩建项目和新增项目均指向新能源汽车驱动电机及3C 等新增长领域,未来5 年有望延续高成长并具备确定性。

    投资建议:维持“买入”评级

    假设镨钕价格维持当前水平,预计公司2021-2023 年营业收入为40.58/60.29/68.39 亿元,同比增速67.7/48.6/13.4%,归母净利润分别为4.78/6.36/7.30 亿元,同比增速95.4/33.1/14.8%,摊薄EPS 分别为0.69/0.92/1.05 元,当前股价对应PE 为54/41/35X。公司作为高性能钕铁硼永磁材料龙头,凭借技术、客户等方面优势,盈利能力强、成长确定性高,具备全球竞争力,正向全球高性能钕铁硼永磁材料龙头迈进,维持“买入”评级。

    风险提示

    稀土元素价格超预期上涨抑制下游消费;新增产能投产进度不及预期。