家用电器行业：7月冰洗总销量分别同比-9%／-1%

　　7 月冰箱内外销均面临高基数压力、洗衣机内销表现略好据产业在线数据，2021 年7 月冰箱内外销均同比下滑，而洗衣机内销小幅增长、出口同比下滑，其中7 月冰箱内销量YOY-9.5%（较2019 年同期+1.6%）、洗衣机内销量YOY+7.7%（较2019 年同期+7.6%），7 月冰箱、洗衣机出口量分别同比-7.9%（较2019 年同期+12.8%）、-10.6%（较2019年同期-12.9%）。冰洗出口绝对规模仍较高，但基数压力差异较大，而内销回归常态，冰洗内销量已经趋于饱和，零售价格的大幅回升或延缓更新替换，需求结构升级驱动力减弱。

    　　冰箱：7 月冰箱内外销分别同比-9.5%/-7.9%

    　　冰箱出货面临高基数压力，短期内销需求表现平淡，内销备货动力不足，内销出货量同比继续下滑。冰箱产品以更新为主的需求格局没有发生根本变化，疫情带来的短期需求增长已经开始减缓，我们预计后续内销或继续承压。

    　　冰箱出口订单虽较旺盛，但一方面面临同期的高基数压力，另一方面出口海运价格高企、货运集装箱不足局面仍存在，冰箱出口增速放缓，我们预计后续冰箱出口绝对规模仍较高，但同比增速或继续回落。产业在线据显示，2021年7 月冰箱总销量715.6 万台，YOY-8.7%，内销340.7 万台，YOY-9.5%；出口374.9 万台，YOY-7.9%，较2019 年7 月分别+7.2%、+1.6%、+12.8%。

    　　洗衣机：7 月洗衣机内外销分别同比+7.7%/-10.6%洗衣机厂商之间分化明显，头部企业继续保持内外销增长，而其他企业普遍面临出口压力。我们预计海外需求较为稳定，但在海运价格提升及集装箱资源不足的情况下，头部企业具备更优势的资源能力，相对优势更为明显，但随着2020 年同期出口基数逐步提升，洗衣机出口整体压力加大。产业在线数据显示，2021 年7 月洗衣机总销量536.2 万台，YOY-0.6%，内销317.2万台，YOY+7.7%；出口219 万台，YOY-10.6%，较2019 年7 月分别-1.8%、+7.6%、-12.9%。

    　　7 月冰箱、洗衣机份额：龙头企业表现分化

    　　2021 年7 月冰箱CR3 国内总销量份额同比-0.2pct，海信内销表现相对更佳。

    　　2021 年7 月洗衣机CR2 国内总销量份额同比+5.4pct，龙头内外销表现均领先行业。

    　　海关出口数据显示，7 月冰箱、洗衣机出口人民币均价继续同比提升结合海关总署出口数据，7 月家电出口量及出口金额（人民币）分别同比-7.2%和-6.5%，其中海关总署出口数据，冰箱出口量及出口金额（人民币）分别同比-10.2%和+2.4%、洗衣机分别同比-13.8%和-8.7%，推算冰箱均价同比+14.1%、洗衣机均价同比+5.9%。

    　　风险提示：冰洗行业景气度下行；行业竞争加剧；原材料价格持续提升。