兴业证券(601377)：大财富管理表现亮眼 推动业绩高速增长

　　21H1，兴业证券实现营业收入101 亿，同比+22%；归母净利润24 亿，同比+51%。归母净资产388 亿，较上年末+2.93%；ROE 6.28%。

    　　总体概览：大财富管理表现亮眼，盈利水平继续提升1、上半年总体盈利表现出现。实现营业收入101 亿，同比+22%；归母净利润24 亿，同比+51%。归母净资产388 亿，较上年末+2.93%；ROE 6.28%，较去年同期增加1.69PCT，年化后达12.56%。

    　　2、Q2 单季度业绩同比略有下滑。Q2 营业收入46 亿，同比-1%，环比-16%；归母净利12 亿，同比-8%，环比+4%。Q2 单季度业绩同比略有下滑。

    　　3、大财富管理表现亮眼，业绩增长排除信用风险干扰。上半年，经纪、基金管理、券商资管、两融业务收入同比增速较高，大财富管理板块表现亮眼。股票质押业务规模43 亿元，较上年末-14%，信用减值损失转回0.1亿元，业绩增长未受信用减值损失拖累。

    　　大财富管理尽享公募高速增长红利

    　　1、传统经纪业务继续深化财富管理转型升级，上半年公司实现经纪业务收入16 亿元，同比+37%。证券经纪方面，股基交易金额3.9 万亿元，同比+20%；产品代销方面，在公募基金券商结算模式方面取得突破性进展，母公司实现产品代销净收入3.78 亿元，同比+113%，排名持续稳定在行业前10。

    　　2、参控股两大王牌基金，尽享公募基金高速增长带来的业绩红利。上半年，基金管理收入29 亿元，同比+140%，其中，控股子公司兴证全球AUM 6,116亿元，较上年末+15%，实现净利润13.76 亿元，同比+128%；参股公司南方基金上半年实现净利润8.76 亿元，同比+48%。

    　　3、券商资管业务继续全面转型，上半年，券商资管收入1 亿元，同比+63%。

    　　兴证资管推进大集合公募化改造和资管新规整改，聚焦“固收+”策略，受托资产管理资本金总额598 亿元。

    　　风险提示：权益市场大幅波动、创新政策低预期、同业竞争加剧。