中集集团(000039):集装箱销量创新高 多项主要业务并进

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:代川 日期:2021-08-29

  2021 年8 月27 日晚间,中集集团发布2021 年半年报。上半年营业收入731.85 亿元,同比增长85.6%;归母净利润42.97 亿元,上年同期净亏损1.83 亿元,扭亏为盈。其中Q2 收入443.20 亿元,同比增长87.96%,归母净利润27.90 亿元,同比增长508.33%。

      集装箱量价齐升,销量创史高。2020 年上半年中集集团集装箱产销量创历史同期最高记录,普通干货集装箱累计销售114.55 万TEU,同比增长219.70%;冷藏集装箱累计销售9.45 万TEU,同比增长76.31%;集装箱制造业务实现营业收入274.51 亿元,同比增长224.91%;在上半年原材料价格大幅上涨的背景下毛利率24.19%, 同比增长13.97pct;净利润43.94 亿元,同比增长1739%。

      各项主要业务齐头并进,收入皆实现增长。2021 年上半年,道路运输车辆、能源/化工/液态食品装备、物流、循环载具等业务营收也大幅增长。其中,道路运输车辆业务在全球销售各类半挂车超过8 万辆,同比增长60%,营收约177 亿元,同比增长58.28%,净利润约7.6 亿元,同比增长8.94%;能源、化工及液态食品装备业务实现营收约83亿元,同比增长43.42%;实现净利润约3.5 亿元,同比增长121.82%;空港与物流装备业务营业收入约28 亿元,净利润1.8 亿元,同比上升128.86%。物流服务业务收入约99 亿元,净利润约1.7 亿元。

      盈利预测与投资建议:我们预计21-23 年EPS 分别为2.02 元/股、2.24元/股、2.49 元/股。我们给予公司21 年归母净利润10 倍PE 估值,合理价值为20.23 元/股;考虑A/H 股溢价情况,给予H 股8 倍PE,合理价值为19.43 港元/股,维持“买入”评级。

      风险提示:集装箱航运景气度下行;海工平台亏损;宏观经济下行。

      注:港元兑人民币汇率为0.83298