盈康生命(300143):H1医疗服务板块稳健增长 聚焦“1+N”战略成长空间大

类别:创业板 机构:开源证券股份有限公司 研究员:蔡明子 日期:2021-08-29

  H1 医疗服务板块收入增速达35.8%,利润端剔除亏损医院实现高速增长2021H1 公司实现营收2.99 亿元(+5.42%);归母净利润0.24 亿元(-12.17%);扣非净利润-0.07 亿元(-126.86%),经营现金流净额0.68 亿元(+129.20%)。

      EPS0.04 元/股(-0.01 元/股)。医疗服务板块收入实现了稳健增长,2021H1 实现营收2.75 亿元(+35.8%)。我们维持盈利预测不变,预计2021-2023 年归母净利润分别为1.61/2.92/3.94 亿元,EPS 分别为0.25/0.46/0.61 元,当前股价对应P/E分别为65.8/36.3/27.0 倍,维持“买入”评级。

      持续推进“1+N+n”战略布局,集中打造区域旗舰中心医院公司在海尔控股后,医疗服务板块业务聚焦“1+N+n”战略,目标在全国实现“1-3-6”的布局,即10 家“1”的区域旗舰医疗中心,30 家“N”的卫星医院,60 家“n”的放疗中心。截至2021H1,公司旗下共4 家医院,其中四川友谊医院与拟注入的苏州广慈将作为旗舰医院,为后续布局打下人才储备基础,占领学术高地。

      海尔强大的医院运营能力、丰富的医院资产等全方位赋能公司发展医院运营方面,苏州广慈医院于2018 年被海尔被收购后,在海尔高效运营下,医院核心指标提升明显,住院门诊人次和诊疗能力明显提升,净利率超7%,有望在其他医院得以复制。公司为旗下医院夯实基础,提供医疗事业、人才、科技、体验、供应链、投资拓展“六大平台”,提升医院标准化。医院资产方面,2019 年初,海尔承诺在未来 60 个月内会将旗下相关医院资产注入上市公司或转给第三方,以消除同业竞争,未来海尔旗下优质医院资产有望陆续注入上市公司。资金方面,海尔通过非公开发行对公司进行资金支持,补充运营资金。

      风险提示:并购医院业绩不及预期,伽玛刀销售不及预期。