东方通(300379):基础软件高增长 盈利能力同比提升

类别:创业板 机构:国投证券股份有限公司 研究员:徐文杰/吕伟 日期:2021-08-29

  业绩符合预期。公司发布2020 年中报,上半年实现收入2.08 亿,同比增长147.82%;归母净利润-792 万元,同比增长81.99%;扣非净利润-2428 万元,同比增长56.51%。

      盈利能力与现金流水平高于去年同期。1)成本方面,毛利率较去年同期增长13.57pct;2)费用方面,期间费用率较去年同期下降36.53pct,其中含研发在内的管理费用率下降35.73pct;3)现金流方面,经营性现金流净额较去年同期增加98.21%。

      信创产业蓬勃发展,以中间件为代表的基础软件业务高速增长。分业务板块来看:1)基础软件业务方面,实现收入1.21 亿元,同比增长162.97%;网信安全方面,实现收入5307 万元,同比增长102.15%;智慧应急方面,实现收入2575 万元,同比增长350.05%。分行业来看,政府、电信、金融收入同比增长分别为311.67%、82.42%、44.42%。

      拟引入战略投资者,持续长期为公司赋能。参考公告,公司拟通过增发方式引入中移资本作为战略投资者,今年8 月11 日,公司与中移资本、中国移动(中移资本母公司)签订三方《战略合作备忘录》,战略合作期2022~2024 年间中国移动预计将为东方通带来新增合同订单总金额累计不低于20 亿元人民币。未来公司有望携手中国移动通过解决方案、技术研发、组织机构融合协同,共拓市场、联合创新,促进双方业务与能力的双提升。

      投资建议:预计2021~2022 年EPS 分别为1.00 元、1.61 元,维持“买入-A”评级。

      风险提示:政策低于预期;市场竞争加剧