利君股份(002651)事件点评：航空结构件业务高增长持续 辊压机矿山行业开拓效果明显

　　事件

    　　利君股份发布2021 年中期报告，2021 年1-6 月实现营业收入5.24 亿元，同比提高了89.72%；实现营业利润1.68 亿元，同比提高了104.83%；实现毛利2.40 亿元，同比提高了102.32%；实现归属母公司净利润1.42 亿元，同比提高了104.79%。

    　　点评

    　　矿山辊磨机和航空航天业务收入增长超预期，未来增长有望继续加速2021 年1-6 月实现营业收入5.24 亿元，同比提高了89.72%；实现营业利润1.68 亿元，同比提高了104.83%；实现毛利2.40 亿元，同比提高了102.32%；实现归属母公司净利润1.42 亿元，同比提高了104.79%。主要是公司辊压机和航空结构件业务收入都实现了较大幅度的增长，未来高增长仍将持续。实现综合毛利率45.77%，与2021 年一季度相比降低了4.15 个百分点，与2020 年全年相比提高了2.65 个百分点，与2020 年中期相比提高了2.85 个百分点。

    　　2021 年第二季度公司实现营业收入2.72 亿元，同比提高了81.27%；实现毛利1.14 亿元，同比增长75.38%；实现归属母公司净利润0.63 亿元，同比增长74.73%。公司实现综合毛利率41.91%，与2021 年第一季度相比环比下降了8.09个百分点，与2020 年第二季度相比同比下降了1.42 个百分点。

    　　盈利预测

    　　公司2021 年中期业绩超出我们预期，我们根据相关数据适当调整盈利预测。

    　　我们预计公司2021-2023 年，可实现营业收入11.19、18.84 和28.99 亿元，归属母公司净利润3.11、5.79 和8.96 亿元，总股本10.33 亿股，对应EPS0.30、0.56 和0.87 元。2021 年8 月25 日，股价15.28 元，对应市值158 亿元，2021-2023 年PE 约为51、27 和18 倍。公司辊压机及相关设备业务竞争优势明显，受益于建材和矿山行业产能置换和设备改造升级，设备服务后市场盈利能力强成长空间广大，航空航天零部件和工装设计和制造业务是未来增长的主要动力，我们维持“增持”评级。

    　　风险提示：新产品研发和量产低于预期、建材和矿山设备行业景气度超预期下行。