江河集团(601886):营收增速创新高 绿色建筑体系助成长

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王小勇 日期:2021-08-27

  事件:

      公司发布2021年半年度报告。上半年营业收入86.96 亿元,同比增长29.14%;归属于母公司所有者的净利润3.78 亿元,同比增长85.01%;基本每股收益0.33 元,同比增长83.33%。

      点评:

      营收再创新高,建筑装饰业务持续增长。2021 年H1 公司营业收入86.96亿元,同比增长29.14%,公司营业收入同比创历史新高,其中建筑装饰板块实现营业收入82.18 亿元,同比增长29.36%;医疗健康板块实现营业收入4.77 亿元,同比增长25.2%。公司建筑装饰和医疗健康业务均实现了稳健增长,公司持续经营能力进一步增强。

      管理效果显著,研发投入有所回报。公司2021 年H1 管理费用/财务费用为4.62/1.17 亿元,同比减少5.78/12.62pct,公司管理效果显著,汇率与利息影响明显减小。公司研发费用为2.20 亿元,同比增加39.91pct,公司不断加大在幕墙和内装技术的投入,上半年新增专利近50 项,江河集团是第一批入选北京十大高精尖产业设计中心的企业,也是幕墙行业唯一一家入选的企业。

      订单充足,业绩持续增长。建筑装饰板块2021 年H1 累计中标金额为128.58 亿元,较上年同期增长约10.82%。其中幕墙系统项目中标额为71.47 亿元,内装系统项目中标额为57.11 亿元,合计中标数量为477个,较上年同期增长约0.63%。同时公司在手订单约人民币 352 亿元,订单和中标项目充足,为后续业绩持续增长提供保障奠定基础。

      深耕全国市场,推进集成化绿色建筑体系。2021 年通过济南子公司组建江河集团北方总部,形成北京、上海、广州、成都、济南和武汉六大区域布局,以装配式建筑、智能制造、光伏建筑一体化为未来发展目标,贯彻落实国家“碳达峰、碳中和”的理念,以新型绿色建筑的工业化、数字化、智能化、集成化来带动公司在建筑全产业链上的创新和技术升级。

      给予公司“买入”评级。预计公司2021-2023 年归母净利润增速分别为 -24.50%/26.55%/25.25%,EPS 分别为0.62/0.79/0.98 元。

      风险提示:订单落地不及预期,估值与盈利预测不及预期。