捷顺科技(002609)：中报符合预期 营收高速增长

　　事件：

    　　公司2021H1营收和归母净利率相比2020H1同比37.91%和55.37%，相比2019H1分别增长27.91%和-20%，业绩符合预期。

    　　投资要点：。

    　　公司2021H1业绩符合预期，营收快速增长

    　　公司2021H1实现营收和归母净利润分别为5.5和0.4亿元，相比2020H1同比37.91%和55.37%，相比2019H1分别增长27.91%和-20%。公司2021年营收已经较好从疫情中恢复过来，并实现快速增长。归母净利润相比2020H1实现快速增长，但低于2019年H1，主要是因为一方面公司受到短期原材料涨价影响，2021H1年毛利降低。另一方面，2019年2季度大项目确认，利润率较高。未来随着原材料价格下行以及新业务占比提升，公司净利率有望反弹。

    　　云托管上半年新签2000道，目标新增6000条，有望大幅优化现金流。

    　　根据公司公告，公司2020年底累计存量超5000道，2021H1新增2000条，全年目前6000条稳步推进，云托管目前正加速中。考虑到云托管按月收款、累计确认收入特点，未来有望大幅优化公司现金流。

    　　捷停车探索联营生态模式，未来有望占领停车场半壁江山。

    　　2021上半年捷停车新签停车场2000个，累计超过18000个。2021H1公司加强联营生态模式推广，将大量非捷顺品牌停车设备纳入捷停车，捷停车从公司专有平台迈向全行业生态平台，未来市占率有望加速增长。

    　　维持公司“买入”评级，目标价15.50元。

    　　维持公司2021-2023年盈利预测， EPS 分别为0.31、0.43、0.56元。对应当前股价PE为31、23、17倍，考虑到公司行业龙头，新业务占比不断提升，维持目标价15.50元，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　云托管开拓速度低于预期，竞争格局重新恶化、应收账款减值风险