云赛智联(600602):目标笃定 稳健成长

类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:王凌涛/沈钱 日期:2021-08-26

事件:2021 年上半年,公司实现营业收入23.30 亿,同比增长19.21%,归母净利润1.12 亿,同比增长23.44%,扣非归母净利润1.05 亿,同比增长44.35%。

    三大业务板块稳步推进,为实现全年业绩目标奠定基础。报告期内,公司围绕“云服务和大数据、行业解决方案、智能化产品”三大业务板块展开工作,核心控股及参股子公司的收入及净利润均实现了不同程度的同比增长,公司正成为上海城市化转型过程中的建设主力军。

    上半年,公司各项能力得到进一步夯实,为实现全年营业目标奠定扎实的基础。

    云服务和大数据:强化IDC 资源和云服务管理能力,大数据领域开始项目中标。云服务和大数据业务板块是公司近年来重点布局的方向,秉承“做优IDC,做强云服务,做深大数据,布局人工智能”的思路:

    (1)IDC 业务围绕基础资源租赁及增值服务展开,子公司科技网络拥有徐汇数据中心和宝山云计算中心两座较高规格和技术水平的数据中心,共计拥有接近2000 个机柜,报告期内营业收入和净利润与去年同期基本持平,当前,松江大数据计算中心基础建设已完成,进入设备安装调试阶段,有望在年内实现试运行,届时,不管是保有量亦或是规格方面均将得到大幅提升,IDC 业务的收入及利润有望迎来高质量成长;(2)云服务管理业务通过南洋万邦和信诺时代实现沿海地区全面覆盖,以政务云为突破口,持续强化云MSP 管理服务能力,私有云销售收入已开始持续增长,报告期内,南洋万邦和信诺时代合计实现营业收入和净利润分别为11.46 亿元和2132.55 万元,同比增长26.63%和13.85%,后续随着商用市场订单的不断落地,云服务管理业务有望进入良性的成长循环阶段;(3)大数据领域,公司已中标上海市大数据中心资源平台二期建设等多个项目,未来有望持续为公司贡献可观的利润弹性。

    行业解决方案策略调整提升竞争力,智能产品升级换代。行业解决方案和智能化产品两大业务是公司实现软硬件有效联动战略定位的锚定:(1)行业解决方案领域,近几年市场竞争日趋激烈,面对此种情况,公司积极调整策略,提升核心竞争力,从而保障在安防信息化、教育信息化、检测溯源信息化和水务信息化等多个领域,中标多项行业解决方案项目,为公司业绩提供强有力支撑,报告期内,云赛智联信息科技和仪电鑫森合计实现收入5.89 亿元,同比增长12.62%;(2)报告期内,子公司科学仪器实现营业收入1.54 亿元,同比增长14.93%,净利润4997.05 万元,同比增长49.56%,公司当前正对电化学产品进行全面的升级换代,上半年部分新产品已批试并投入生产,下半年将对其进行主推,公司智能化产品的市场竞争力正不断加强。

    盈利预测与评级:维持增持评级。公司通过在云计算和智慧城市建设方面多年的积极布局,当下正迎来收获期,国家层面在网络强国、数字中国、智慧社会等方面的战略推动,将成为公司业绩高质量成长的潜在推动力,预计公司2021-2023 年将分别实现净利润3.07 亿、3.83亿和4.78 亿元,当前股价对应PE 分别为23.56、18.90 和15.15 倍,维持增持评级。

    风险提示:(1)国内云计算市场渗透放缓拖累公司相关业务推进速度;(2)智慧城市建设受国内外宏观经济发展影响出现波动;(3)核心业务受到竞争对手恶意扩张导致成长不及预期。