楚江新材(002171)2021年半年报业绩点评:业绩持续恢复 下半年有望迎来高增长

类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:李伟峰 日期:2021-08-26

  核心结论

      事件:2021年8月24日,公司发布2021年半年报。2021年H1实现营业收入172.53亿元,同比增长83.66%;归母净利润2.58亿元,同比增长322.44%。公司经营计划披露 2021 年前三季度预计归母净利润3.58-4.08 亿元,同比增长 80.67%-105.90%。

      铜合金项目改建达产,钢基材料销量上行。受益于公司铜合金板带改造项目全部达产, 公司2021 年H1 实现铜基材料销量31.13 万吨,YOY+31.29%;钢基材料2021年H1实现销量8.23万吨,YOY+11.44%。

      2021年H1铜基材料营业收入164.26亿元,YOY+86.14%,毛利率 6.62%,YOY-0.21pct;2021年H1钢带管材营业收入4.52亿元,YOY+47.23%,毛利率9.98%,YOY+0.33pct。

      新材料业务持续景气,顶立科技业绩突出。2021年H1公司高端装备、碳纤维业务实现营业收入3.75亿元,YOY+42.64%。顶立科技2021年H1实现营业收入1.48 亿元,YOY+73.65%; 净利润7671.11 万元,YOY+125.62%。

      天鸟高新碳纤维业务订单充足,营业规模持续扩张。天鸟高新2021年H1实现营业收入2.28亿元,YOY+27.60%,净利润0.68亿元,YOY+1.53%。

      天鸟净利润增长缓慢主要受“飞机碳刹车预制体扩能建设目”及“碳纤维热场预制体产业化项目”投产后公司折旧增加所导致,2021年H1公司计提折旧8247.34万元,YOY+103.44%,随着未来天鸟新项目产能利用率逐渐攀升,公司业绩有望继续高增长。

      投资建议:预测公司2021-2023年归母净利润为6.43、7.92、9.61亿元,EPS为0.48、0.59、0.72元,维持买入评级。

      风险提示:经济增长放缓、原材料价格波动、新增产能释放不达预期。