食品加工行业跟踪报告：原奶价格持续上涨 饲料成本小幅波动

　　原奶价格走势。2021 年8 月5 日-8 月11 日，国内主产区原奶价格为4.36 元/kg，环比+0.2%，同比+17.5%。2021 年6 月恒天然原奶价格为0.36 欧元/kg，环比+5.2%，同比+25.0%。

    　　6 月进口大包粉单价环比+4.2%，恒天然全脂奶粉拍卖价持续下降。2021 年6月奶粉进口单价为3708.26 美元/吨，环比+4.2%，同比+9.3%。2021 年8 月17 日，恒天然脱脂奶粉拍卖价为3052 美元/吨，环比+1.1%，同比+17.0%，全脂奶粉拍卖价为3552 美元/吨，环比-1.3%，同比+21.0%。2021 年6 月，全国奶粉产量为8.53 万吨，同比+4.5%。2021 年6 月，进口到港奶粉数量为9.72万吨，同比+296.5%。

    　　饲料价格小幅波动，5 月进口苜蓿草平均到岸价环比+2.4%。2021 年8 月14日-8 月20 日，玉米平均价为2840 元/吨，环比-0.4%，同比+20.3%；豆粕平均价为3740 元/吨，环比+0.3%，同比+17.2%。2021 年5 月，进口苜蓿草平均到岸价365.2 美元/吨，环比+2.4%，同比+0.7%。

    　　国际要闻。【Good Planet Foods】近日，植物基奶酪制造商Good Planet Foods推出可以当零食吃的纯素奶酪块，共有原味、辣味杰克和烟熏高达三种口味。

    　　【雀巢】8 月14 日，雀巢宣布在哈尔滨中央大街开设意式甜品店，为广大消费者提供意大利国宝级巧克力品牌芭绮（Baci）和意大利百年冰淇淋品牌安缇亚朵（Antica）品牌产品。这也意味着芭绮正式进入中国市场。

    　　国内要闻。【澳优】8 月12 日，澳优发布上半年度业绩公告。2021 年上半年，公司实现营收为42.71 亿元，较2020 年同期同比增长10.7%。其中，自有品牌配方奶粉业务收入为37.41 亿元，同比增长9.7%。实现毛利为21.36 亿元，较2020 年同期同比增长5.6%。【中国飞鹤】8 月18 日，中国飞鹤发布上半年业绩。2021 年上半年，公司收益为115.44 亿元，同比增长32.6%；毛利为84.57亿元，同比增长36.9%；期内溢利为37.65 亿元，同比增长36.8%。【蒙牛乳业】蒙牛旗下高端奶酪品牌爱氏晨曦获2021 年上半年抖音平台奶酪品牌销量第一名。上半年爱氏晨曦与多位抖音头部带货主播合作，实现了在抖音平台的飞速发展。

    　　投资观点及原奶价格预测：2021 年至今（截至8 月11 日）原奶价格震荡上行，我们认为主因需求恢复下奶源短缺，叠加养殖成本压力传导。21H1 玉米、豆粕价格自高位回调后波动上升，21 年至今（截至8 月20 日）均价同比+34.2%、+17.3%，饲料成本上涨推动奶价上行。随着上游补栏扩产，原奶缺口有望得到缓解，预计21 年国内原奶价格将维持低个位数温和上涨。

    　　风险提示：原材料价格大幅波动，国内外疫情控制进程不及预期。