新奥股份(600803)半年报点评:天然气业务同比快速增长;新能源业务稳步推进

类别:公司 机构:平安证券股份有限公司 研究员:刘永来/严家源 日期:2021-08-25

  事项:

      新奥股份披露中报:报告期实现收入518.4 亿元,同比增长34.83%;归母净利润20.8 亿元,同比增长185.6%;每股收益0.74 元,每股净资产4.44 元。

      平安观点:

      把握行业战略机遇期,上下游并举,业绩大幅增长:上半年天然气需求快速增长,国家管网公司接受三桶油相关资产,正式并网运营。公司把握国内天然气需求快速增长的战略机遇期,上下游并举,业务量大幅增长,报告期总销售气量175 亿立方米,同比增长26%,占中国天然气消费量9.6%,其中直销气量达14.6 亿立方米,零售气量达124.3 亿立方米。销售气量的同比大增,主要是因为工商业用气随着疫情的好转而快速恢复。

      围绕天然气开拓多种业务模式:截至报告期末,公司为超过2400 万个以上住宅用户和19 万个以上的工商业用户提供天然气销售业务,围绕天然气公司还为客户提供多种智慧产品,包括磁阀报警器、采暖炉、水表、燃气表等,为用户打造智慧家居。

      不断布局新能源业务,定位综合能源供应商:报告期内,公司共有16 个综合能源项目投入运营,累计已投运项目达到135 个,为公司带来冷、热、电等总共80.49 亿千瓦时的综合能源销售量,同比增长67.5%。公司另有在建综合能源项目共40 个,包括13 个装机容量合计为40MW 的分布式光伏项目。此外公司积极布局生物质、氢能和地热等领域。公司定位于综合能源供应商,为客户提供低碳清洁能源,助力国家双碳战略。

      盈利预测和投资建议: 结合市场环境和公司经营计划, 我们调整2021-2023 年的归母净利预测分别是31 亿元、37 亿元和44 亿元(原值32、37 和43 亿元),EPS 分别为1.09、1.29 和1.55 元,PE 分别为18、15 和13 倍。公司是天然气行业龙头,随着城镇化的推进和能源结构的调整,我国天然气行业及公司业务长期看预计将继续保持健康增长。维持公司“推荐”评级。

      风险提示:1)下游用气量增长不及预期;2)地缘政治影响LNG 采购;3)天然气采购价格大幅波动;4)汇率影响天然气进口;5)生产安全风险。