华设集团(603018):业绩稳健提升 “十四五”综合交通规划助增长

类别:公司 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:龙天光/钱德胜 日期:2021-08-24

  事件:公司发布2021 年半年报。公司实现营业收入21.54亿元,同比增长6.84%,实现归母净利润2.34 亿元,同比增长3.91%,扣非净利润2.29 亿元,同比增长8.05%。

      2021H1 业绩同比微增。2021H1 公司实现营业收入21.54 亿元,同比增长6.84%,实现归母净利润2.34 亿元,同比增长3.91%。2021 年上半年公司经营性净现金流为-5.09 亿元,比去年同期减少0.88 亿元。2021H1 公司毛利率为33.38%,同比增加0.01pct,净利率为10.78%,同比降低0.54pct。

      2021H1 公司期间费用率为15.97%,同比提高0.82pct。截止2021 年6 月30 日,公司资产负债率为60.89%,较一季度末提升0.87pct。据2021 年7 月美国《工程新闻记录》(ENR)发布的全球工程设计公司150 强排名,公司2021 年位列全球第52 名,较2020 年上升10 位次。

      积极参与多省市综合交通规划,为未来发展做铺垫。“十四五”时期是全面推进交通强国建设的第一个五年规划,公司规划专业全力参与各省市综合交通专项“十四五”规划,牵头开展了江苏、河南、海南、黑龙江、内蒙古等五省(区),参与了广东、安徽、广西、河北、宁夏等五省(区)“十四五”综合交通规划。同时,公司承担了南京、无锡、苏州、淮安、徐州、连云港、合肥、海口、呼和浩特、鄂尔多斯等省内外20 余市、40 余县(区)的十四五综合交通规划,推动了交通强国建设,也为未来发展做好铺垫。2021 年上半年,全国完成交通固定资产投资1.5 万亿元,比2020 年同期增长8.3%。我国交通投资稳中有升,公司作为交通设计咨询领先企业有望受益。

      推进数字化转型,有望打开成长空间。公司主要业务集中在建筑行业,在全国固定资产投资增速下滑以及建筑工人成本上行的背景下,公司结合自身业务,推进数字化,重塑新业务。例如,公司通过BIM+GIS 系统研发,以及在公路、水运、轨道、建筑等领域的应用,不断推动公司业务转型升级;集团子公司江苏狄诺尼开发了“华设基建云”,提供建设管理、智能建造等全生命周期的信息化、数字化解决方案和咨询服务,江苏狄诺尼成立3 年来,营收年均复合增速保持在100%;2021 年上半年,公司和盐城交投共同出资设立了华设盐城智能制造公司已建成并实现量产,同时公司和苏州交通工程集团、苏中交投、吴中交投出资设立的苏州工业化建造数字孪生工程项目已落地。通过数字化转型,公司新业务有望迎来新机遇。

      发力智慧交通提升竞争力。公司的智慧交通产品线不断丰富,公司长期打造的业务产品线TOCC(综合交通运行指挥中心)承接了内蒙古、云南、盐城等地交通局的项目。此外,公司发力智慧公交、智慧停车、智慧高速和智能感知等,未来有望提升公司竞争力。

      投资建议

      预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.02/1.19/1.4 元/股,对应动态市盈率分别为7.73/6.62/5.63 倍,维持“推荐”评级。

      风险提示:交通固定资产投资增速下滑的风险;新签订单落地不及预期的风险。