天孚通信(300394)：业绩符合预期 高强度研发剑指未来新市场

　　事件：公司8 月23 日发布2021 年半年度报告。2021 上半年公司实现营收4.90亿元，同比增长24.71%，实现归母净利润1.38 亿元，同比增长9.15%。

    　　1、业绩符合市场预期，数通侧业务拉动增长

    　　2021 年上半年公司营业收入和归母净利润分别为4.90 亿元和1.38 亿元，同比分别上升24.71%和上升9.15%。其中，二季度实现营收2.46 亿元，同比增长4.33%，实现归母净利润0.68 亿元，同比下降15.17%，扣非归母净利润为 0.58亿元，同比下降23.55%。公司上半年营收和利润只呈现同比小幅增长的主要原因有：（1）电信侧业务受到国内5G 基站建设延迟的影响；（2）公司在激光雷达、医疗检测等新型光器件产品的研发投入同比大幅增长；（3）去年二季度公司业绩基数较高，电信侧处在拉货高峰期。上半年国内电信侧受招标延迟及基站建设放缓影响，行业处于近乎停滞状态，天孚依靠数据中心市场和新产品的上量，仍然保持增长态势，下半年随着电信市场的恢复，公司有望加速增长。

    　　分产品来看，公司主营业务包括光无源器件和光有源器件两大板块：

    　　光无源器件：上半年营收为4.44 亿元，同比增长36.07%，毛利率为52.95%。

    　　上半年虽然电信侧业务的需求因国内5G 基站建设延迟而放缓，但是公司数通侧的强劲需求大大抵消了电信侧的影响，因此整体营收依旧保持稳定增长。

    　　光有源器件：上半年营收为0.35 亿元，同比下降41.58%，毛利率为33.84%，同比上升4.27 个百分点。营收同比下滑幅度较大，主要是由于上半年5G 基站建设延迟，光有源器件业务受到了较大的影响。

    　　分地区来看，主要分为中国大陆和港澳台地区及海外地区:

    　　中国大陆：上半年营收为2.54 亿元，同比增长仅为2.2%，占比为52%，主要就是受到国内5G 基站建设放缓的影响；

    　　非大陆地区：营收为2.36 亿元，同比大幅增长高达63.5%，占比达48%。大幅提升的海外客户营收占比未来将进一步提升公司的盈利质量。

    　　风险提示：5G 发展不及预期；数据中心发展不及预期；新产品线投产不及预期。