电力行业2021年7月电力工业数据点评:火电延续高增长 水电降幅有所收窄

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:翟堃/邓铖琦 日期:2021-08-24

本报告导读:

    7月全社会用电增速加快,高温天气致居民生活用电激增;火电增速继续扩大,7月单月增速9.6%,水电连续2 个月同比负增长,但降幅有所收窄。

    摘要:

    投资建议:持续推荐有成长性的新能源发电及水电龙头,火电盈利已基本触底,布局时点来临。(1)新能源发电:完善分时电价政策,提升电网的新能源消纳能力,新能源发电有望受益。继续推荐龙源电力、信义能源、大唐新能源、中广核新能源、节能风电、晶科科技、太阳能。(2)水电:电价增长+有装机增长+高比例分红,推荐未来有装机增长的大水电长江电力、国投电力、川投能源,及电价弹性较大的华能水电。(3)火电:火电发电增速维持高位,利用小时数大幅提高。供需紧张叠加高煤价,煤电交易电价有望提高,当前火电企业盈利已基本触底,未来均在反弹空间,看好火电企业转型火电+新能源双轮驱动模式。推荐低估值大火电华电国际(A+H)、华能国际(A+H),受益标的华润电力。(4)核电:十四五核电发展有望加速。推荐核电龙头中国广核、中国核电。

    事件:中电联公布1-7 月电力工业运行简况。

    7 月全社会用电增速加快,高温天气致居民生活用电激增。1-7 月,全国全社会用电量47097 亿千瓦时,同比增长15.6%,两年平均增长7.93%,全社会用电量延续快速增长态势。单月看,7 月份全国全社会用电量7758 亿千瓦时,同比增长12.8%,增速比6 月高3 个百分点,其中第一、二、三产业和城乡居民生活用电量增速分别为20.0%、9.3%、21.6%和18.3%,增速均高于6 月,分别增加3.7、0.8、4.1 和11.5 个百分点。

    7 月火电延续两位数高增长,增速高于6 月。汛期来水较差,水电连续2 个月同比负增长。7 月当月发电量7586 亿千瓦时,同比增长9.6%。

    其中火电、水电、核电、风电、太阳能发电分别同比增长+12.7%、-4.3%、+14.4%、+25.4%、+12.1%,增速较6 月分别+2.6、+1.3、+1.5、+ 13、-0.4 个百分点。7 月火电增速前三的省份分别是青海(153.8%)、重庆(73.6%)、贵州(59.1%);汛期来水较差,水电大省四川、湖北7 月水电分别同比下降4%、3.1%。1-7 月火电、核电利用小时同比大幅提升。1-7 月全国发电设备累计平均利用小时为2212 小时,比上年同期提高138 小时。其中火电、水电、核电、风电、太阳能较上年同期分别变化+278、-69、+328、+97、+4 小时。

    水电投产大年,风光高速增长。1-7 月全国新增装机6825 万千瓦,同比增加1416 万千瓦。其中火电、水电、核电、风电、太阳能发电新增装机分别为2247、1173、340、1257、1794 万千瓦,同比分别增加-333、+516、+340、+401、+485 万千瓦。

    风险因素:用电需求下滑、煤价持续维持高位。