市场策略周报：谨慎交易不改

　　投资要点

    　　市场再次回探。上证综指报收3,427.33 点,周涨幅-2.53 %，成交金额27,319.47亿元；深圳成指14,253.53 点,周涨幅-3.69 %，成交金额34,981.76 亿元；上证 50 指数3,072.75 点,周涨幅-4.51 %，成交金额5,472.51 亿元；沪深 300指数4,769.27 点,周涨幅-3.57 %，成交金额19,273.47 亿元；中证 1000 指数7,467.36 点,周涨幅-2.28 %，成交金额13,473.71 亿 元 ； 创 业 板 综 指3,473.86 点,周涨幅-3.93 %，成交金额14,472.12 亿元。市场大幅调整，权重表现较更弱，日均交易金额 12460.38 亿元，仍在下降中，参与者情绪回落，基金仓位均值有所回落。整体来看，市场虽然大幅调整，但依然在震荡区间内，只是再次确认区间底部。虽然疫情起伏和美国流动性收缩预期增强，但短期内也难以改变震荡格局，因此不宜过于悲观。市场震荡格局将延续，只是在震荡格局中需要谨慎，市场整体依然是存量资金博弈特征，波动较大。市同时中期业绩披露期，这将增加市场的不确定性。

    　　博弈特征不变。市场再次回落，交易依然活跃，机会有所减少。从个股涨幅看，涨幅较大的个股主题较多而分散，难以形成合力。跌幅较大的仍是前期涨幅较大的个股以及风险类个股。从概念指数看建材、券商等前期涨幅较小的概念表现较强。跌幅前列的概念板块则主要是以医药、白酒、锂电池等前期累积涨幅较大的概念。从行业看非银金融、军工等行业上涨，大部分行业表现较弱尤其是食品饮料和生物医药。食品饮料和生物医药的下跌有市场原因，也与估值有关，前些年过高涨幅的估值消化，仍是一个反复的过程。尤其在中报披露期，面临更大的压力。我们能一直认为周期、消费和科技的轮动是市场的主要特征，不过基础依然是估值，尤其是业绩披露期。同时市场的资金活跃，交易成本的累积，也是风险的累积，这个是需要谨慎的地方。从策略上看，市场依然坚持交易策略，跟随短期资金的方向获取短期收益。更多的是从价格和涨幅上寻找安全边际。机会上看军工板块的上升趋势未改依然值得关注，高端装备制造受政策驱动主题性机会也值得关注。

    　　谨慎交易不改。整体来看，市场再次回探，虽然未到区间底部，但也空间不大。

    　　市场大的格局仍是区间震荡，因此也不比过于悲观。只是要注意，涨幅较大板块的波动。市场的基础在于估值，估值超出业绩预期，回归是正常现象。目前市场外部环境不稳，也没有大幅上行的力量。市场交易依然活跃，交易机会依然加多，因此更多的是把握结构性的机会。军工仍处上升趋势中可以继续关注，同时高端制造也受政策和业绩驱动，也是机会所在。基本的原则依然是从市场角度出发避高就低。同时注意仓位和收益预期的控制，谨慎参与市场交易。