利亚德(300296):中报扣非利润和前三季度净利润超预期
事件:公司发布半年报和前三季度业绩预告。
核心观点
公司业绩超预期:公司21 H1 实现营收36 亿元,yoy+24%,归母净利润2.8 亿元,yoy+27%,其中扣非归母净利润2.6 亿元,yoy+37%,超预期。
净利率连续2 个季度改善,其中Q2 净利率为8.6%。公司预计前三季度归母净利润为4.9-5.7 亿元,yoy+55% ~ 81%,业绩恢复高速增长。前三季度净利润高速增长主要是因为国内显示市场需求旺盛,同时海外随着疫情的好转,近期订单在提速。
小间距LED 进入性价比空间,公司订单饱满:截至8 月15 日,2021 年新签订单较上年同期增长36%,较2019 年增长13%;随着小间距进入性价比空间,公司智能显示有望迎来快速增长,国内智能显示订单较上年同期增长70%,国际智能显示订单较上年同期增长33%。公司长沙工厂已于 7 月底如期投产,预计 10 月可实现 6000KK/月产能达产,充足的产能助力公司能够快速响应不断攀升的市场需求。
Mini & Micro LED 产品推进顺利,VR/AR 业务恢复增长:利晶公司7 月份产能达产,公司已启动全球 Micro LED 市场推广,预计今年将实现3-5 亿元营收;公司实现全球首家全尺寸覆盖 Micro LED 家用电视产品,产品尺寸覆盖108-216 寸。Mini LED 背光产线9 月将完成建设,预计Mini LED 产品今年Q4 开始陆续出货。此外,公司VR/AR 业务也恢复了快速增长,NP公司订单较上年同期增长66%。
财务预测与投资建议
我们维持公司2021-2023 年每股收益预测分别为0.30/0.45/0.63 元,维持给予21 年平均45 倍PE 估值水平,维持13.47 元目标价,维持买入评级。
风险提示
Mini/Micro LED 技术发展不及预期风险;汇率风险;AR/VR 业务发展及预期风险;毛利率波动风险