深度*行业*建材行业周报:水泥行业仍有配置价值 科顺进军减震行业

类别:行业 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:余斯杰/陈浩武 日期:2021-08-23

  水泥价格继续上升,北方多省加入涨价行列,南方各省行情依然较好,板块有所回调,但目前仍是布局机会;玻璃板块本周有所回调,金九银十即将到来,市场观望情绪有所消退。

      本周板块有所上升,跑赢大盘:本周申万建材指数收盘8,165.47 点,上涨0.05%,跑赢万得全A 的下跌2.85%。行业平均市盈率13.83 倍,相比上周上涨0.47。板块上升,跑赢大盘,水泥板块表现强势。

      水泥:价格回升持续,北方多省加入涨价行列:供应方面,水泥供应总体稳定,部分省份限电,但未见更紧张的供应状况。需求方面因为天气原因,存在一定波动,以及交通管控对部分区域的水泥需求造成抑制,但总体需求仍然向好。成本情况平稳,煤炭等燃料价格居高不下,一定程度上也成为水泥价格上涨的理由。西北与西藏涨价难度较大,预计下周涨价区域仍以南方地区与华北地区为主。建议关注重组进度顺利的天山股份与冀东水泥,仍然推荐华新水泥。

      本周玻璃价格再涨,库存有所累积:本周玻璃价格154.9 元,较上周上涨0.15 元,价格继续趋稳;库存天数7.2 天,较上周上升0.5 天,库存再次上升,但仍处于低位。本周,各重点关注省份价格总体趋稳,变化幅度较小。库存涨跌有所累积,除陕西、山西、四川库存有所下降之外,大多省份库存增加,山东、河北、河南省库存累积显著。局部疫情得到控制,运输条件改善;九月十月是建筑施工高峰期,预计行业景气度持续,市场观望情绪有所消退。

      减水剂:水利部发文集中整治非法采砂,机制砂渗透率有望加速提升。

      8 月18 日,水利部办公厅发布《关于开展全国河道非法采砂专项整治行动的通知》,《通知》提出要求,自2021 年9 月1 日起,集中一年时间,对有采砂管理任务的河湖,持续深入开展非法采砂专项整治。《通知》

      指出,要积极配合有关部门,大力推广使用机制砂,缓解建设用砂供需矛盾。机制砂代替天然砂的政策指引再次重提。机制砂中石粉含量较高,颗粒不如天然砂规则,为保证同样的混凝土性能,机制砂较天然砂需要更多的减水剂使用量以及更高的减水剂质量,减水剂板块有望受益。

      把握年中报确定性投资机会:本周建材板块年中报密集发布,玻璃/玻纤行业龙头业绩表现喜人,旗滨集团、中国巨石、中材科技均有不错的盈利表现,高业绩预期得到证实。从调研来看,上半年我国进出口数据表现亮眼,海运相对紧张,中国巨石提前布局埃及与美国基地能够占得先机,相比之下盈利能力更强。

      防水&减震:本周科顺股份公布收购丰泽股份草案及业绩承诺,有望今年完成交割进入减震蓝海市场。今年以来《建筑隔震设计标准》和《建设工程抗震管理条例》相继发布,行业空间有望快速提升。科顺通过收购进入市场,有望顺行业快速发展趋势,增强公司盈利能力。

      重点推荐

      推荐业绩有望反弹的华中水泥龙头华新水泥;评级面临的主要风险

      风险提示:水泥景气度复苏不及预期、原材料价格超预期波动、行业政策风险、海外疫情持续蔓延。