宝信软件(600845)：工业互联网+IDC双轮驱动 助力上半年业绩持续快速增长

　　结论与建议：

    　　公司发布2021年上半年业绩，实现营业收入45.98亿元，yoy+34.65%；净利润为9.25亿元，yoy+40.44%；扣非后净利润为8.82亿元，yoy+38.49%，EPS为0.63元。其中2Q单季度营收27.35亿元，同比增长29.24%，净利润为5.29亿元，同比增长37.62%。公司业绩处于预告区间上限附近，符合预期。

    　　受益于5G、云计算、人工智能、大数据等新技术应用的持续落地，下游需求快速增长，公司工业互联网平台和IDC业务协同发展，业绩正在逐步释放，给予“买入”评级。

    　　2Q公司延续快速增长态势，业绩符合预期：2020年上半年公司营收同比增长34.65%，主要是宝武智能制造项目及外部信息化自动化项目需求增加，另外去年一季度受疫情影响，部分项目执行延后导致基期偏低。分业务看，软件开发及工程服务营收32.65亿元，同比增长47.87%；服务外包业务营收13亿元，同比增长11.11%；系统集成业务营收0.31亿元。净利润同比增长40.44%，实现快速增长。公司2Q单季度营收同比增长29.24%，净利润为5.29亿元同比增长37.62%，单季度净利润创新高，主要是持续受益于工业互联网信息化智能化建设需求释放，延续1Q快速增长态势。

    　　2Q毛利率维持较高水平，费用率同比下降：毛利率方面，2Q公司毛利率为32.89%，同比下降1.52个百分点，主要是系统集成业务毛利率下降，公司综合毛利率维持较高水平。费用率方面，2Q整体费用率同比下降0.47个百分点至12.40%，其中研发费用率同比下降0.95个百分点；财务费用率提高0.52个百分点，主要是利息收入同比减少。公司持续精细化管理，费用控制能力有所提高。

    　　工业互联网平台持续创新，IDC业务稳步推进：公司持续投入工业互联网平台建设，推进xIn3Plat相关组件研发；完成人工智能中台首发，为xIn3Plat融入人工智能成果；推出自主研发的PLC（可编程逻辑控制）产品，打破国外垄断，全面实现国产自主可控高端控制系统的规模化、产业化发展。 IDC领域，今年4月公司公告出资6.56亿元成立合资公司河北宝信，占79.43%股权，旨在张家口市宣化区投资建设宝信宣钢IDC 数据中心项目。宝之云五期项目正在推进中，规划建成后可提供约1.05万个6kW 机柜，同时继续开展南京、武汉、马鞍山等项目拓展工作。公司持续推进数据中心全国布局，为后续业绩增长奠定基础。

    　　盈利预测：预计公司2021-2023年分别实现净利润16.92亿元、22.09亿元和28.02亿元，同比分别增长30.10%、30.56%和26.83%，折合EPS分别为1.13元、1.47和1.86元，目前A股股价对应的PE为60、46倍和36倍，给予“买入”投资建议。

    　　风险提示：1、市场竞争加剧的风险；2、钢铁信息化建设不及预期的风险；3、IDC 业务发展不及预期的风险。