大族激光(002008):需求全线修复 锂电装备有望爆发

类别:公司 机构:长江证券股份有限公司 研究员:莫文宇/谢尔曼 日期:2021-08-22

  2021 年8 月19 日晚,大族激光公告《2021 年上半年报告》。报告期内,公司实现营业收入74.86 亿元,同比增长45.08%;实现归母净利润8.88 亿元,同比增长42.50%;实现扣非归母净利润7.68 亿元,同比增长52.02%。报告期内,公司非经常性损益项目金额合计为1.20 亿元,其中计入当期损益的政府补助0.96 亿元。

      事件评论

      单二季度来看,公司实现营收43.51 亿元,归母净利润5.58 亿元,两者同比、环比均实现较好的增长,表明需求景气正处于修复过程。考虑到汇兑损益、可转债财务费用等因素影响,经营性利润修复程度实际表现更好。上半年,公司在消费电子领域实现营业收入17.33 亿元,同比增长44.75%,高毛利业务明显回暖;PCB 业务实现营业收入19.02 亿元,同比增长117.75%。其中机械钻孔设备保持全球领先,激光类设备如多光源激光钻孔设备、激光及机械成形设备、多品类激光直接成像设备、检测类设备等产品市占率快速上升;高功率设备实现营业收入13.41 亿元,同比增长68.13%,验证了宏观经济复苏带动需求爆发的判断。

      展望下半年及2022 年,公司各项业务有望延续增长势头:消费电子即将步入新一轮创新升级周期,海外扩产进度受东南亚疫情因素推迟,订单向后递延,两大因素叠加有望在未来创造新的需求高峰;PCB 方面,HDI 板、IC 封装基板、挠性及刚挠结合板等高精度加工需求不断增长,长期空间巨大;高功率领域,公司自制光纤激光器、数控系统、激光加工头能力不断增强高功率装备竞争力。上半年公司搭载自研光纤激光器的大功率激光加工设备出货近600 台,同比增长近100%,最高功率达到20KW。此外,公司自主内核数控系统实现批量应用,该业务对标海外西门子和国内柏楚,表明公司在产业链高附加值环节不断发起新的探索。

      公司在业务结构上进行重新调整,形成通用元件(运动控制系统、振镜、各类激光器、泵浦源等)自供+对外出售,行业专机(消费电子、PCB、显示面板、动力电池、光伏等)各类行业设备和解决方案,极限制造(标准激光切割、焊接、打标设备)。有望通过架构和考核机制的调整,理顺对新型战略方向的投入。

      我们持续看好公司投资价值,预计2021 年-2023 年公司EPS 分别为1.61 元、2.28 元、2.49 元。

      风险提示

      1. 国际贸易形势波动;

      2. 上游核心光学元器件价格波动。