杰克股份(603337)2021年半年报点评:紧抓行业复苏业绩高增长 市占率持续提升

类别:公司 机构:国元证券股份有限公司 研究员:满在朋 日期:2021-08-21

  事件:

      公司发布2021 年半年度报告,报告期实现营业收入33.68 亿元,同比增长105.2%;实现归母净利润2.57 亿元,同比增长206.87%。

      报告要点:

      营收利润双高增长,公司市占率进一步提升

      2021 年上半年伴随着全球经济复苏,缝制机械需求稳步回升,公司紧抓行业复苏机会,提前做好战略及产能布局,在中端市场加大渠道建设力度,国内外新增渠道1000 多家,实现收入利润双高增长。其中2021Q2 实现营业收入16.16 亿元,同比增长144.16%;实现归母净利润1.18 亿元,同比增长230.11%。公司上半年营业收入占缝制机械行业236 家规上企业销售收入的18.83%,相比2020 年底的13.24%提升5.59pcts,市占率进一步提升。

      下游需求持续复苏,行业产销再创新高

      根据缝制机械协会数据,2021 年上半年我国缝制机械行业236 家规上企业累计完成营业收入178.84 亿元,同比增长55.64%,远高于国家工业规上企业27.9%的均值,下游需求复苏缝制机械行业销售额持续增长。同时根据海关总署数据,2021 年上半年累计出口缝制机械14.99 亿美元,同比增长60.41%,月均出口额2.5 亿美元,创历年来上半年出口额新高,对各大洲出口额普遍增长,对越南、印度、美国、日本等主要市场出口额同比增幅均在40%以上。上半年行业百余家骨干整机生产企业累计生产缝制机械设备436.98 万台,同比增长102.31%,为近年来同期产量最高值,其中工业缝纫机产量307.84 万台,同比增长126.44%。

      开建年产智能工业缝纫机120 万台等项目,产能继续扩充经过长期业务布局,公司已成为规模领先的缝制机械设备生产商,根据公司最新非公开发行预案,公司拟募资不超过7 亿元,投资共17.49 亿元建设“杰克高端缝制装备智能制造中心项目”,项目建成后将形成年产智能工业缝纫机120 万台、自动缝制单元2500 台、服装智能制造成套解决方案850 套的规模化生产能力。项目建成后公司规模将走向全球领先,创造显著规模化及智能制造优势。

      投资建议与盈利预测

      我们预计公司2021 至2023 年营业收入分别为69.30、81.39、91.30 亿元,归母净利润分别为6.51、8.32 、9.92 亿元,对应当前PE 分别为17X/14X/11X,综合考虑公司龙头地位与行业周期性表现,给予公司“买入”

      评级。

      风险提示

      行业景气度不及预期,新增产能建设进度不及预期,并购企业业绩波动。