开立医疗(300633)2021年中报点评:研发管线快速推进 H1业绩超预期增长

类别:创业板 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:徐佳熹/孙媛媛 日期:2021-08-20

投资要点

    近日,公司发布 2021 年中报。报告期内,公司实现营业收入 6.43亿元,同比20 年H1 增长32.21%,同比19 年H1 增长18.04%;实现归母净利润为1.09 亿元,同比2020 年H1 增长332.62%,2019 年H1 增长50.54%;实现扣非归母净利润9114.53 万元,同比20 年H1 增长3215.65%,同比19 年H1 增长69.77%。

    盈利预测与评级:公司作为国内超声设备的领军企业,产品认可度逐步提高,有望实现对进口产品的国产替代;公司内窥镜产品处于快速成长期,软镜持续发力,硬镜及支气管镜产品陆续上市扩充新赛道。此外,IVUS、超声内镜等高端产品预计在未来1-2 年内获得注册证。考虑到超声及内窥镜行业需求复苏、公司高端产品及在研品种的高成长性,我们调整对于公司的盈利预测,预计公司2021-2023 年的EPS 分别为0.57、0.73、0.94 元,2021 年8 月18 日股价对应PE 分别为53X、41X、32X,维持“审慎增持”评级。

    风险提示:产品销售不及预期;海外收入波动风险;汇兑风险;竞争风险;研发失败风险。