杭叉集团(603298)：中报业绩符合预期 销售端仍将维持景气

　　事件：公司发布2 021半年报，上半年实现营业收入73.67亿元，同比增长43.79%；实现归母净利润5.05 亿元，同比增长23.02%；扣非净利润4.92 亿元，同比增长28.48%。

    　　收入增长较快，盈利能力将迎来修复。分季度来看，2021Q2 单季度实现收入40.15 亿元，同比增长30.44%；归母净利润2.84 亿元，同比增长10.08%，单季度业绩创历史新高。Q2 单季度公司毛利率18.55%，同比下降2.04pct；期间费率10.92%，同比下降0.39pct；销售净利率7.84%，盈利状况较Q1 有所恢复。下半年市场钢材价格经历了明显回落，公司盈利能力有望进一步修复。

    　　制造业资本开支旺盛，叉车行业销量保持高增速。制造业投资加速上行，为叉车销量提供强有力支撑，今年1-7 月叉车累计销量65.71 万台，同比增长62%。根据半年报，公司存货中在产品比年初增长26%、库存商品比年初增长24%，为下半年收入增长奠定基础。

    　　实施产品新能源战略，提升公司市场竞争力。为助力国家“碳达峰、碳中和”重大战略，公司推广新能源叉车，积极抢占市场份额。2021 年5 月，杭叉集团（天津）新能源叉车公司正式投入生产，并完成100 台氢燃料电池叉车的正式交付。未来，随着年产6 万台新能源叉车募投项目的建成，公司市场竞争力有望进一步提升。

    　　盈利预测与投资建议：预计2021-2023 年公司营业收入分别为144.96亿元、160.74 亿元、179.84 亿元，归母净利润分别为10.27 亿元、12.43亿元和14.74 亿元，对应EPS 分别为1.19 元、1.43 元和1.70 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：制造业投资不及预期风险，原材料价格波动风险。