金能科技(603113):业绩持续释放 加深新能源领域布局

类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:陈屹/杨翼荥 日期:2021-08-18

业绩

    8 月18 日,公司发布半年报,上半年实现营业收入52.12 亿元,同比增长40.34%,归母净利润9.23 亿元,同比增长115.15%。子公司金能化学签署的《战略合作框架协议》,加强氢能综合利用方面的深度合作,同时决定在山东省青岛市黄岛区沐官岛主要建设1000MW 海上光伏发电装置,配套100MW/200MW储能设施,兼容发展海水渔业养殖和生态旅游。

    分析

    产品价格高位运行,带动业绩持续释放。二季度公司实现营收26.38 亿元,同比增长49.37%,归母净利润4.47 亿元,同比增长133.79%。二季度受益于公司的主打产品焦炭、炭黑产品价格高位运行的,焦炭价格环比基本持平,炭黑价格环比提升约5%,而受到主要原材料煤炭价格上行的影响,公司毛利率环比略有下行,二季度毛利率约为23.4%,但仍保持在相对较好的盈利水平。二季度公司主打产品的销量继续提升,焦炭、炭黑分别环比增长约7%,一定程度上削弱了原材料价格上行带来的利润压缩。

    新建项目逐步投产,有望为公司提供持续成长性。上半年公司布局的90 万吨PDH与48 万吨/炭黑项目、45 万吨/年高性能聚丙烯项目自4 月起陆续调试投产,预计将在下半年开始逐步贡献业绩。公司在现有煤化工产业基础上,扩充石油化工业务,将有助于分散现有业务单一领域的波动风险,同时扩展第二基地,为公司发展提供了空间。

    新能源领域扩展布局,借助区域优势,扩展相关业务。公司在青岛基地布局了PDH 装置,拥有优质的工业副产氢资源,除配套炭黑生产外,公司将着力加深对氢能的利用,同园区等合作延伸产业链,提升副产氢的附加值。同时借助青岛的区域优势,公司计划投资43.70 亿元布局1000MW 海上光伏项目,配套100MW/200MW 储能设施,兼容发展海水渔业养殖和生态旅游,预计年可实现发电约12 亿度,减排二氧化碳135 万吨,部分抵消公司产品生产过程的碳排放。

    投资建议

    公司传统业务发展平稳,形成一体化优势;布局石化业务,打破了公司长期成长的限制,同时着手布局新能源领域。二季度公司产品销量提升,主打产品价格维持高位,上调盈利预测14%、2%、2%,预测公司2021-2023 年归母净利润分别为18.13、21.13、24.42 亿元,维持“买入”评级。

    风险提示

    石化项目投产进度不达预期,原材料、产成品价格大幅波动。