金能科技(603113)：上半年业绩同比增长115% 拟多点布局新能源

　　上半年业绩同比增长115%，2 季度炼焦利润小幅下滑。公司发布中报，公司上半年实现归母净利润9.23 亿元，同比+115%，其中21Q2 盈利4.47 亿元，同比+134%，环比-6%，业绩总体符合预期，2 季度环比略有下滑主要由于原料煤价环比涨幅较大，炼焦利润小幅收窄。

    　　3 季度以来炼焦利润环比改善，聚丙烯业务有望逐步贡献业绩增量。根据中报，公司新建石油化工一期项目（90 万吨/年丙烷脱氢与8×6 万吨/年绿色炭黑循环利用项目、45 万吨/年高性能聚丙烯项目）主体装置已经建成，自2021 年4 月份陆续投产，公司上半年炭黑产量和销量同比分别增长17%和19%，下半年聚丙烯业务也有望逐步投产贡献业绩增量。此外，根据Wind 数据，3 季度以来焦炭市场价格企稳回升，炼焦利润相比2 季度改善，预计公司下半年业绩有望环比继续增长。

    　　拟多点布局新能源业务，打开中长期成长空间。根据公司公告，公司孙公司金能化学8 月16 日与青岛董家口经济区管理委员会、青岛董家口发展集团签订战略合作框架协议，加强氢能综合利用方面的深度合作。

    　　此外，金能化学拟投资建设金能沐官岛渔光互补海上光伏发电项目，项目计划在山东省青岛市黄岛区沐官岛主要建设1000MW海上光伏发电装置，配套100MW/200MW 储能设施，兼容发展海水渔业养殖和生态旅游，总投资约43.7 亿元，建设周期12 个月，项目全部投资税前财务内部收益率为 7.60%，税前投资回收期为 11.63 年。

    　　盈利预测和投资建议。受益于煤焦及化工产品价格高位运行，同时新建项目逐步投产，公司下半年业绩有望继续提升，而中长期新能源业务有望进一步拓展公司成长空间。预计公司21-23 年EPS 分别为2.34、2.71 和2.98 元，参考可比公司估值与公司业绩增速，给予公司21 年12 倍PE，对应合理价值28.03 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。焦炭和化工品价格超预期下跌，新建项目进展低预