焦点科技(002315)2021年半年报点评:宏观因素扰动致MIC增速回落 强援加盟助推跨境业务再出发

类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:陈腾曦 日期:2021-08-18

  报告导读

      公司进入业绩增长提速期,但受宏观因素扰动影响,中国制造网(MIC)收现增长速度环比下行;跨境业务强援加盟,整装待发期待成为发展新动能!

      投资要点

      营收增长36.58%,中国制造网延续火热态势

      公司披露半年报:主营业务收入7.22 亿元,同比增长36.58%;净利润1.28 亿元,同比增长168.48%。其中单Q2 收入3.97 亿元,同比增长32.46%;净利润1.08 亿元,同比增长59.59%。其中MIC 收现5.4 亿元,同比增长21%,单Q2收现3.4 亿元,同比增长8.64%。MIC 收现增速环比下行的情况与竞争对手匹配,阿里巴巴国际站2021Q1/2021Q2 的增长分别为59.48%/37.39%。造成这一现象的主要影响因素是运费波动,高企的运费造成制造业企业营销投放意愿降低,2021H1 到美国的海运费同比增加109%,到欧洲的海运费同比增加340%。

      MIC 业务贡献大部分收入、利润及现金流,业务升级优化成果显著MIC 业务占收入比重达73%,同比增长42%。MIC 上半年推出了包括品牌聚焦广告、CRM 客户管理系统、个性化展示厅升级及3D 实景展厅等有利于客户发展的新产品和新服务,并上线了在线交易服务,打造移动交易场景,同时还举办了多场运营活动,包括直播带货、线上云展会、多语站专题活动、行业开发专题项目等,网站访问量、询盘量、买家数量等各方面均较去年同期实现了一定的增长。截至2021H1,MIC 英文站会员数21,490 位,较2021 年一季度末会员数下降0.39%,主要系疫情得到一定控制后各地逐渐复工复产,去年二季度涌入的大量防疫物资供应商会员集中到期所致。

      激励加码+强援加盟,期待乘跨境红利东风起飞公司8 月13 日将预留的股权激励份额进行授予,同时伴随半年报公告聘用徐波先生为高级副总裁,徐波先生在供应链与物流领域具有丰富的操盘经验。值得注意的是,公司的跨境业务中,仓储物流服务成为亮点,2021 年上半年收入中商业服务收入达2,900 万元,同比增长138%,主要系物流服务收入大幅增加所致。

      盈利预测及估值

      商业线上化趋势不可逆是我们坚持的中长期判断,焦点科技是享受跨境线上化红利的代表型企业。首先依然期待宏观环境趋于正常过程中MIC 收现重归高增长;其次跨境B2B 电子商务平台重新梳理整装待发,期待能有新突破。考虑到当前运费高企环境下外贸企业营销投放意愿的下降,我们略下调公司2021 年的收入与利润预期至14.53 亿/2.73 亿,同时维持2022/2023 业绩预期不变,公司2021/2022/2023 年对应市盈率为22.68/14.95/10.18,对公司维持“买入”评级。

      风险提示:中美经济合作前景低于预期