医药生物行业双周报2021年第16期总第40期:长期处方管理规范下发 中成药集采将稳妥推进

类别:行业 机构:长城国瑞证券有限公司 研究员:胡晨曦 日期:2021-08-18

  行业回顾

      本报告期医药生物行业指数跌幅为0.58%,在申万28 个一级行业中位居第27,跑输沪深300 指数(2.80%)。从子行业来看,医药生物三级行业中,化学原料药、化学制剂、医药商业行业涨幅居前,涨幅分别为6.88%、3.82%、3.72%。估值方面,截止2021 年8 月13 日,医药生物行业PE(TTM 整体法,剔除负值)为36.95x(上期37.25x)。医药生物申万三级行业医疗服务、生物制品、医疗器械、化学制剂、化学原料药、中药、医药商业PE(TTM 整体法,剔除负值)分别为96.31x、50.99x、28.55x、34.57x、41.76x、20.28x、15.36x。

      本报告期,两市医药生物行业共有24 家上市公司的股东净减持18.49 亿元。其中4 家增持0.36 亿元,20 家减持18.85 亿元。

      截止2021 年8 月16 日,我们跟踪的医药生物行业387 家上市公司中有62 家公布了2021 年中报业绩情况。其中,归母净利润增速大于等于30%的有34 家。

      重要行业资讯

      处方重磅新规,不得以控费、药占比为由影响长处方开具。

      国家医保局:推进中成药、配方颗粒集采。

      重磅文件下发,高压打击送回扣。

      投资建议:

      本报告期医药行业板块估值继续回调,低于历史均值水平,当前估值具备配置优势。随着2021 年医保目录调整工作启动、深化医改2021 重点工作任务发布,国家药品集采持续推进、呈现常态化制度化,未来保质控费依然是医药政策的主旋律。我们建议持续加大行业的配置比重,关注四个方面的投资机会,一是新冠疫苗相关标的,随着新冠疫苗在各国陆续获批上市,疫苗接种率持续提升、业绩开始兑现,因其巨大的市场价值,可为相关企业带来可观的业绩增量;二是CRO 行业已披露2021 中报业绩预告的企业中,业绩开始出现分化,关注基本面有业绩支撑且估值合理的公司;三是关注中报业绩预告超预期的优质白马股标的;四是关注消费性医疗版块,在医保控费的大背景下,具有消费属性的医疗子行业拥有政策免疫性,消费升级将带动其发展。

      风险提示:

      医保谈判品种业绩释放不及预期,新冠疫苗研发获批不及预期,新冠疫情反复,政策不确定性。