兴发集团(600141):与深圳先进院战略合作 立足磷系优势进军新能源领域

类别:公司 机构:德邦证券股份有限公司 研究员:李骥/沈颖洁 日期:2021-08-17

事件:8 月16 日,公司发布《关于签订合作框架协议》公告,公司与深圳先进院签订战略合作框架协议,双方决定在战略新兴材料开发等领域开展合作。

    六大领域深化布局,多线推进全周期合作。公司与深圳先进院就六大领域开展全方位合作,主要包括:1)黑磷单体制备放大及下游应用技术研究;2)磷酸铁锂制备技术开发;3)光伏胶制备及应用技术开发;4)新型高效催化剂制备技术开发;5)气凝胶产业化及下游应用技术开发;6)有机硅体系智能微胶囊制备及下游应用技术开发。公司立足自身在磷系化工品和硅基产品上的优势,全方位进行品类开拓研发。公司有望借助科研机构技术及人才优势,加码研发,共创双赢。

    立足磷元素先发优势,进军新能源领域。公司作为磷化工龙头企业,磷矿资源禀赋优越,立足资源优势,向下游多品类延伸。黑磷方面,公司旨在:1)实现黑磷原材料的吨级制备,并在1-2 个核心方向上实现黑磷的大规模应用;2)围绕产业开展黑磷相关技术布局,推动产业升值。磷酸铁锂方面,公司计划1 年内完成磷酸铁中试生产线搭建,形成完整的工艺技术包,同时搭建电池中试软包检测线;2 年内完成磷酸铁锂中试生产线搭建,形成完整的工艺技术包并且同步探索耐低温磷酸铁锂的工艺路线。磷酸铁锂正极材料的优势在于安全性好、成本较低、循环寿命好,今年以来其应用占比大幅提升。此外,公司在新型高效催化剂方面也有所布局,围绕加氢产业和可降解材料两大赛道,开发多种催化剂制备技术。公司以此契机,切入新能源领域,未来有望进一步实现多元化业务结构。

    围绕硅基全面开拓下游多项应用领域。围绕硅基材料,公司从光伏胶、气凝胶以及有机硅体系智能微胶囊三方面进行技术开发,其中规划包括1)完成有机硅光伏组件密封材料的配方开发,并实现万吨级产线的运行生产;2)开发有机硅光伏组件封装剂以替代传统的EVA 背膜;3)根据500L 放大实验情况,完善以水玻璃为原料、常压制备气凝胶粉体的工艺技术方案;4)完成有机硅改性聚氨酯微胶囊壳材体系建立并延伸下游纺织、电子级热管理、电子显示等多个应用领域。

    投资建议:预计公司2021-2023 年每股收益分别为2.56、2.87 和2.99 元,对应PE 分别为13、11 和11 倍,维持“买入”评级。

    风险提示:项目投产不及预期,下游需求不及预期,产品价格波动风险。