有“锂”有据:把握西藏盐湖提锂从0到1的历史性机遇

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:巨国贤 日期:2021-08-16

  央企入场、技术突破、政策助力:西藏盐湖提锂有望从0 到1。宝武集团入主西藏矿业,盐湖提锂技术取得新进展,政策助力和提高锂资源自给率的要求;西藏盐湖开发,未来可期。西藏盐湖资源禀赋好、潜力大,远景规划或超10 万吨LCE。西藏矿业背靠宝武集团强大实力,坐拥优质盐湖扎布耶;西藏城投,推进结则茶卡、龙木错盐湖合计10 万吨锂盐项目;容汇锂业积极推进麻米错盐湖开发。另有当雄错、拉果错、鄂雅错、扎仓茶卡、班戈错、聂尔错、查波错、捌仟错等盐湖蓄势待发,我们预计西藏盐湖提锂2025 年产量或将达到约6 万吨LCE。

      西藏矿业:一流的盐湖资源、雄厚的股东背景,锂业务有望迎来跨越式发展。根据公司2020 年报,公司拥有西藏扎布耶盐湖50.72%采矿权,锂储量184.1 万吨LCE,还拥有阿里地区革吉县聂尔错盐湖的开采权,其锂资源量达到1,200 万吨。同时西藏矿业还拥有号称“铬都”的罗布莎地区铬铁矿资源超过200 万吨。据公司公告,2020 年产4,747吨锂盐,2021 年预计盐湖提锂产量7,000 吨;2021 半年度业绩预告营业收入1.9-2.85 亿元;归母净利润3,600-5,400 万元,同比增长212.17%- 268.25%。依托实控人宝武集团强大资金、人才、组织实力,正在积极推进扎布耶新一期项目开发,公司锂业务有望迎来大发展。

      西藏城投:坐拥两个优质盐湖,规划10 万吨锂盐产能。根据公司2020年报,公司拥有结则茶卡盐湖、龙木错盐湖41%采矿权;合计碳酸锂储量达到390 万吨(储量大型)。据公司在投资者互动平台上披露,国能矿业正在做两湖各5 万吨共10 万吨锂盐的开发利用方案及可行性研究,正在进行结则茶卡盐湖预浓缩卤水萃取工艺及锰系吸附工艺、龙木错盐湖铝系粉体吸附工艺的工艺流程中试工作。我们判断随着公司提锂技术的进一步突破,规划10 万吨锂盐产能有望逐步落地。

      容汇锂业:氢氧化锂通过大众认证,布局西藏盐湖提锂,持续扩产有望跻身一流锂业巨头。容汇锂业是科创板拟上市企业。据公司IPO 招股书,公司拥有麻米错盐湖12.6%采矿权,该盐湖锂资源量250 万吨LCE;公司2020 年锂盐销量达到1.2 万吨,占中国市场的份额为5.07%,并相继与德国大众、韩国SKI 就氢氧化锂供应达成意向;公司计划募资9.24 亿元,用于“年产6.8 万吨电池级氢氧化锂、6 万吨电池级碳酸锂工程(一期工程)”项目。我们认为公司上控盐湖资源,下拓主流市场不断取得突破,有望打造为一流锂业巨头。

      投资建议。建议关注:西藏矿业、西藏城投、容汇锂业;和提锂技术企业:蓝晓科技、久吾高科等。

      风险提示。政策不确定性、技术不达预期、价格波动、新项目不及预期