中鼎股份(000887):空悬业务再获定点 AMK国内布局有望迎收获期

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:邓健全 日期:2021-08-13

  空悬业务再获定点,为公司带来业绩增量

      2021 年8 月12 日,公司公告子公司AMK 中国子公司安徽安美科近期收到通知,为国内某新能源汽车头部品牌主机厂全新平台项目配套空气悬挂系统的空气供给单元总成产品。本次项目生命周期为4 年,生命周期总金额约为2.95 亿元。

      公司在空气悬挂领域具备技术领先优势,AMK 国产化进程持续推进,空悬业务有望贡献增量。我们上调公司盈利预测,预计2021-2023 年归母净利润为9.0(+1.5)/12.0(+2.0)/14.6(+2.0)亿元,每股收益0.74/0.99/1.20 元/股,对应当前股价PE 为21.0/15.6/12.9 倍,维持“买入”评级。

      国产化推进顺利,空悬打开成长空间

      2016 年公司收购德国AMK,成为国内少数具备空气悬架空气供给单元总成产品供应商。空气供给单元总成是空气悬挂系统中的重要部件,AMK 为全球第三大供应商。AMK 国产化项目安美科于2018 年7 月成立,预计2021 年底逐步达产,2022 年底完成汽车用电驱及空气悬架系统研发生产基地项目,国产化降本有望进一步打开空悬系统市场空间。

      订单持续落地,验证空悬渗透加速逻辑

      继2020 年获得蔚来、东风等空悬系统相关总成订单后,2021 年公司又相继获得国内某头部品牌主机厂全新平台空气供给单元总成、国内某头部品牌主机厂储气罐部件、国内某新能源汽车头部品牌主机厂全新平台空气供给单元总成等项目定点,累计生命周期营收近20 亿元。空悬订单持续落地,行业渗透正加速进行。

      风险提示:汽车轻量化发展不及预期、空悬系统国产化成本下降不及预期、原材料价格波动、汇率大幅波动