东方通(300379)：三年20亿战略合作落地 强化业绩保障

　　投资要点：

    　　维持“增持”评 级，维持目标价为51.98元。随着金融信创的推进以及公司与中国移动合作的落地，我们维持公司2021-2023 年EPS 分别为0.94/1.54/2.43 元，维持目标价为51.98 元，对应2022 年33.8 倍PE。

    　　公司公告与中国移动、中移资本达成全面战略合作协议，强化业绩保障。

    　　根据战略合作协议，中国移动与东方通在内部产品采购、外部解决方案输出、产品研发、人才培养、商机共享、渠道共用等方面达成全面合作，预计2022-2024年中国移动为东方通带来不低于20亿元的合同（订单）。

    　　相较2020年东方通整体6.4亿元的营收，此次战略合作有助于提高未来公司业绩快速增长的确定性。

    　　中移资本延长定增股票锁定期，凸显合作信心。根据新版战略合作协议，中移资本承诺将定增股票的锁定期从此前的18个月延长至36个月，凸显了三方加强业务合作的信心。

    　　三方潜在合作空间巨大，未来合作落地有望超预期。根据Frost&Sullivan的统计数据测算，2020 年仅中国移动在BSS、OSS 上的采购支出就达到100 亿元，东方通的信息安全、网络安全、网管等产品属于BSS、OSS 范畴，其潜在市场需求十分旺盛。此外根据第三方机构预测数据，至2023年我国中间件及应急指挥系统市场规模分别可达131/59.3亿元。三方在上述领域未来合作落地有望超预期。

    　　风险提示。疫情影响客户IT预算下滑的风险，信创不及预期的风险，定增进展不及预期的风险。