九州通(600998)公司信息更新报告:第二期员工持股计划草案出台 健全长效激励机制

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:蔡明子 日期:2021-08-05

  第二期员工持股计划草案出台,健全公司长效激励机制2021 年 8 月 2 日,公司公告了第二期员工持股计划草案:参加本期员工持股计划的对象预计不超过 2,000 人,包括董监高、公司中层管理人员、核心技术(业务)员工,实施规模不超过 1,600 万股,占总股本比例不超过 0.85%,授予价格9 元/股(截至 2021 年 8 月 3 日股价 14.39 元/股),存续期不超过 36 个月。公司继 2020 年 7 月实施首期员工持股计划后,本次拟实施第二期员工持股计划,健全公司长效激励机制,充分调动公司管理者和员工的积极性,提高公司员工的凝聚力和公司竞争力。我们预计本次第二期持股计划对公司利润影响程度小。公司为国内民营医药流通企业龙头,差异化布局院外市场,基于过往累积优势,持续推进平台化、数字化、互联网化转型,有望走出第二增长曲线。我们维持2021-2023 年盈利预测,预计 2021-2023 年归母净利润为 31.44/36.77/43.23 亿元,EPS 分别为 1.68/1.96/2.31 元/股,当前股价对应 P/E 为 8.6/7.3/6.2 倍,相比同类医药流通公司估值合理,维持“买入”评级。

      员工持股计划有序推进,长效激励有望带来业绩持续增长公司于 2020 年起实施员工持股计划,该计划包括首期员工持股计划和中长期员工持股计划(2021-2022)2 部分,2020 年 7 月,公司首期员工持股计划实施,通过首期员工持股计划账户以 11.06 元/股的价格向 2311 人授予 1513.43 万股。

      本次员工持股计划是公司中长期员工持股计划的有序推进,未来不排除公司会继续出台员工持股计划,持续激发员工积极性,长效激励有望带来公司业绩持续增长。

      平台化、数字化、互联网化转型,有望走出第二增长曲线公司利用供应链优势,大力拓展“万店联盟”计划,截至 2020 年底拥有签约门店 1123 家。公司过往优势赋能战略转型,平台化、数字化、互联网化转型有望助力公司走出第二增长曲线。

      风险提示:未来融资成本上行,企业财务费用上升,导致净利率下降。