基础化工行业周报:轮胎需求提 炭黑行业回暖

类别:行业 机构:申港证券股份有限公司 研究员:曹旭特 日期:2021-08-02

  投资摘要:

      每周一谈:

      炭黑是轮胎的主要原料之一,作为生产橡胶的补强剂和填充剂,可以有效提高橡胶的强度和耐磨性。国内炭黑N330 价格达到7400-7800 元/吨附近,虽然相比上个月有所下滑,但是相比去年同期涨幅仍然超过80%。我们认为,本轮炭黑价格上涨一方面是受到原料价格成本的支撑,另一方面是受到下游轮胎需求回暖的推动。

      原料价格上涨强化成本支撑:作为炭黑的主要原材料,煤焦油价格持续高位运行,为炭黑价格提供成本支撑。近期产地河南、陕西、山西吕梁区域安全及环保检查频繁,有不同程度限产情况,使得煤焦油供应进一步收紧,推动原料煤焦油市场维持高位运行。

      供应格局改善推动行业回暖:从供应端来看,过去几年,炭黑行业面临产能过剩、行业利润偏低等问题,新增产能较为有限。同时,在国家供给侧改革以及环保督察的背景下,落后产能加速淘汰。目前国内前三大炭黑生产企业产能占比超过1/3,行业产能集中度进一步提升。

      轮胎行业回暖推动需求提升:需求端来看,轮胎需求占据主导地位,比重超过60%,根据国家统计局数据,2021 年1-5 月份,全国橡胶轮胎外胎累计产量3.8 亿条,较上年同期增35.1%。随着金九银十的到来,轮胎企业的开工有提升的预期。另外,随着全球疫情的逐步控制,欧美出行需求增加,对于轮胎的需求有望逐步提升。出口仍有提升的空间。

      投资建议:煤焦油、蒽油等原材料价格的持续上涨为炭黑的价格提供较强的成本支撑,而供需两端的持续向好也将助推行业持续回暖。建议关注黑猫股份、龙星化工、永东股份等炭黑行业龙头。

      市场回顾:

      板块表现:本周中信中信基础化工板块下跌2.5%,上证综合指数成份下跌3%,同期上证综合指数相比,基础化工板块领先0.5 个百分点。子板块方面,本周基础化工子板块以下跌为主,其中电子化学品、其他化学原料、钾肥、氟化工、改性塑料等子板块等涨幅居前;磷肥及磷化工、纯碱、氨纶、碳纤维、复合肥等子板块跌幅居前。

      个股涨跌幅:本周基础化工板块领涨个股包括百川股份、晶瑞股份、容大感光、永和股份、江化微等;领跌个股包括宏达新材、三孚股份、湖北宜化、青松股份、新纶科技等。

      风险提示:国际油价波动的风险,全球疫情反复的风险,贸易政策变化的风险等。