互联网传媒行业周报:“双减”政策持续发酵 上半年游戏市场维持正增长

类别:行业 机构:上海证券有限责任公司 研究员:胡纯青 日期:2021-08-02

  一周表现回顾

      上周沪深300指数下跌5.46%,申万传媒指数下跌6.00%,跑输沪深300指数0.54个百分点。个股方面,上周板块普跌,跌幅较大的有宋城演艺(-19.66%)、完美世界(-15.73%)、万达电影(-13.67%)。

      行业动态数据

      手游榜单排名:上周进入iOS 畅销榜Top50 的上市公司相关游戏包括:《斗罗大陆:魂师对决》(三七互娱)、《梦幻新诛仙》(完美世界)、《一念逍遥》

      (吉比特)、《问道》(吉比特)以及《完美世界》(完美世界)。新游戏方面,《斗罗大陆:魂师对决》(三七互娱)上线后排名稳定在畅销榜Top10以内。《梦幻新诛仙》(完美世界)排名依旧稳定在畅销榜Top10 以内。

      投资建议

      教育:本周,“双减”政策进一步发酵,相关细则陆续出台。7 月30 日,教育部办公厅印发了《关于进一步明确义务教育阶段校外培训学科类和非学科类范围的通知》,明确了在开展课外培训时,语数外理化生政史地9门科目按照学科类培训进行管理,体育、美术、音乐、信息技术等按照非学科类进行管理。由于“双减”政策力度大超市场预期,或对K12 教培类公司商业模式构成严重冲击,虽然相关公司近期跌幅巨大,短期内仍建议暂且规避。

      影视:根据猫眼,2021 年7 月电影市场总票房32.27 亿元,仅为2019 年同期的不到60%,低于市场预期。考虑到近期国内疫情有所反复,已有部分影院宣布关停。如果国内疫情出现进一步扩散,可能导致8 月重点影片撤档,相关院线、电影公司短期业绩不确定性较强。

      游戏:根据音数协游戏工委,2021H1,中国游戏市场实际销售收入1504.93亿元,同比增长7.89%,继续保持持续增长势头;从行业监管看,主管部门领导的表态显示监管基调并无重大变化,同时板块估值已低至18 年版号、青少年保护等政策出台时的历史低位。建议关注符合政策导向的、在精品化、国际化方面布局深入的游戏公司,同时关注云游戏、VR/AR/XR、元宇宙等新兴技术的推进情况。

      风险提示

      监管进一步趋严、行业增速下滑、行业竞争加剧、商誉减值风险