机械深度报告:全球高空作业平台行业表现如何?

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:赵智勇/臧雄/倪蕤/曹小敏 日期:2021-08-01

全球市场空间广阔,需求量和保有量逐年增长全球高空作业平台需求量和保有量近年来逐步提升。2015 年全球高空作业平台保有量约112 万台,至2019 年保有量达160 万台,年均复合增速为9%;2015 年全球高空作业平台需求量约28.4 万台,至2019 年需求量达37.9 万台,年均复合增速达7%。

    欧美市场发展成熟,臂式占比高于国内

    欧美市场发展较为成熟,近年来保有量增长相对稳定。2019 年美国市场MEWP 保有量为65.8 万台,2009-2019 年年均复合增速为4.5%;欧洲十国MEWP 设备保有量为30.8万台,2009-2019 年年均复合增速为2.5%。欧美成熟市场需求主要来自于设备更新,近几年设备保有量总数放缓,因此整个市场规模呈现低速稳定增长的情况。欧美地区臂式高空作业平台占比较高,电动臂式市场空间大。分地区看,欧美臂式高空作业平台保有量占比近40%,远高于亚洲地区。当前,欧美市场臂式产品电动占比不足40%,多集中在低米数产品,在提倡零排放、新能源的当下,国外市场在电动臂式产品仍有很大的市场空间。

    制造商和租赁商全球市场集中,中国企业进步明显租赁行业集中度进一步提高。近年来,全球前50 强租赁商设备保有量稳步提升,2020年前5 强、前10 强的在行业前50 强的占比分别达49%、67%。海外大型租赁公司服务网点众多,美国地区租赁网点布局广泛。联合租赁、H&E 和Ashtead 三家租赁公司在北美合计超2000 个网点,具体分布来看,西海岸的加利福尼亚州、美国东部及一些大都市区等经济发展较好的地区拥有较多的租赁网点。全球高空作业平台制造商集中度较高,海外龙头企业占据一定份额。2015-2019 年全球前10 制造商销售额占比超70%,全球前20 制造商销售额超90%。近年来中国企业进步明显,2020 年较2019 年销售额均呈现大幅增长。与此同时,全球排名整体有所提升。2020 年全球高空作业平台制造商排名前十的中国企业有4 家,排名前20 的中国企业有5 家。

    疫情后需求复苏,主要租赁商资本开支增幅明显从租赁商的角度看,租金收入降幅收窄,设备利用率也稳步提升。联合租赁21Q1 通用设备的租赁收入为12.73 亿美元,同比下降8.7%,增速降幅环比收窄。资本开支方面,21Q1 联合租赁用于购买租赁设备的资本开支同比增加41.8%,预计2021 年用于购买设备的资本开支区间为22-24 亿美元。21Q1 H&E 用于购买租赁设备的资本开支上升184.6%。从制造商的角度看,设备收入同比上升,在手订单快速增加。20Q1 Oshkosh高空作业平台营业收入3.58 亿美元,同比增加30.9%。Access Equipment 在手订单15.2 亿美元,同比增加80.0%。21Q1 Terex AWP 新签订单9.61 亿美元,同比增加93.0%,在手订单13.06 亿美元,同比增加82.1%。

    风险提示

    1. 设备市场及租赁市场竞争加剧的风险;

    2. 海外经济恢复不及预期的风险。