银行业：政治局会议再提助力中小企业和困难行业

　　银行股：行业指数继续回落

    　　从申万行业指数看，银行业指数本周、本月、年初至今的涨幅分别为-6.83%、-12.86%、-7.35%，在28 个申万一级行业中排名分别为第24、25、18 名。

    　　周度来看， A 股上市银行普遍回落。其中，江苏银行、南京银行、平安银行和兴业银行回落明显，跌幅均超过10%。月度来看，苏农银行、无锡银行和张家港行实现正的涨幅，分别为4.34%、2.36%和1.48%。年初至今，江苏银行和南京银行实现了10%以上的涨幅。

    　　央行操作及货币市场利率：资金净投放应对月末，银行间市场利率回升

    　　本周货币投放总额为950 亿元，货币回笼总额为550 亿元，货币净投放为400 亿元，与上周相比增加400 亿元。月初以来，货币实现净投放50 亿元。

    　　本周银行间质押式回购利率和同业拆借利率均有所回升。

    　　7 月30 日，DR007 为2.2%，与上周五相比上升13bps。DR001为2.15%，与上周五相比上升25bps。

    　　隔夜拆借利率为2.2%，与上周五相比上升10bps。7 天拆借利率为2.61%，与上周五相比上升22bps。

    　　同业存单发行利率：1M 同业存单发行利率下降本周3M、6M 同业存单发行利率有所上升，1M 同业存单发行利率有所下降。7 月30 日，1M、3M、6M 同业存单发行利率分别为2.27%、2.69%、2.97%，与上周五相比变化分别是-11bps、+9bps、+22bps。

    　　中美国债收益率：两者期限利差均收窄

    　　本周1Y 国债收益率有所上升，10Y 国债收益率有所下降，期限利差收窄。7 月30 日，1Y 和10Y 国债收益率分别为2.13%和2.84%，与上周五相比变化分别是+2bps 和-8bps。期限利差为0.7%，与上周五相比下降10bps。

    　　本周1Y 美债收益率与上周持平，10Y 美债收益率继续下降，期限利差收窄。7 月30 日，1Y 和10Y 美债收益率分别为0.07%和1.24%，与上周五相比变化分别是持平和-6bps。期限利差为1.17%，与上周五相比下降6bps。

    　　美国流动性指标：非金融企业债利差上行，TIPS 收益率下降（1）本周美国有担保隔夜融资利率与上周持平在0.05%；（2）3M AA 级美国非金融票据利率持平在0.06%；（3）美国企业债期权调整利差略微上升。7 月29 日，利差为3.23%，与上周五相比略升1bp；（4）美国通胀指数国债（TIPS）收益率继续下降。7 月30 日，收益率为-1.16%，与上周五相比下降11bps。

    　　投资建议

    　　7 月30 日政治局会议子再次提及稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复。我们坚定看好零售业务和小微企业业务优异的银行。

    　　风险提示

    　　宏观经济超预期下行。