通信行业2021Q2基金持仓分析报告：通信持仓低迷状态改善 建议关注运营商业绩边际改善及物联网、工业互联网高景气板块
通信板块配置比例有所提升，行业仍处于低配状态。按照申万行业分类计算，从持股总市值绝对值来看，截至2021 年半年报，通信行业重仓持股总市值235.17 亿元，较一季报下降了77.5 亿元。从相对占比来看，通信行业持股市值占基金股票重仓市值为0.79%，相较一季度的0.87%亦有所下滑；在所有申万一级行业中排名第19。2021Q2 通信行业的合理配置为1.23%，2021Q2基金对通信行业整体仍处于低配状态，但相对2020Q4（0.65%）低配幅度有所改善。
2021 年二季度，通信行业持股市值前五的公司分别为中兴通讯、亿联网络、中国移动、移远通信、中国联通。其中中兴通讯和华测导航的重仓市值提升幅度较大；中天科技和中国移动的重仓市值下降幅度较大。从基金持仓数看，通信行业前五大重仓股基金持仓数分别为中兴通讯（51—>99）、亿联网络（47—>68）、中国移动（76—>65）、移远通信（25—>23）、中国联通（12—>22）。
运营商基本面改善得到机构青睐，物联网标的配置比重提升。2021 年Q2 基金重仓通信个股前二十中中国移动、中国电信、中国联通的持有基金数分别为65、9、22，进一步说明由于运营商基本面逐步改善，机构对其配置偏爱正在提升，运营商估值有望修复。物联网标的持仓配置提升，移远通信首次出现在通信重仓前五，广和通和华测导航首次进入重仓前十。当前物联网处于高景气周期，物联网关注度提升显著。
我们认为，通信行业2020 年下半年到2021Q1 走势低迷，海外需求疲软及外部制裁风险成压制板块走势主因。当前通信行业走势触底后开始略回升。展望2021 年通信行业行情走势有望继续回升。具体来看：
5G 基建：2020 年我国5G 基站建设达到预期，2021 年运营商资本开支小幅增长。根据工信部数据21Q1 末国内5G 基站总数一共建设81.9 万个，我们预计随着下半年三大运营商5G 基站三期招标开始，21 年下半年5G 基站建设将实现加速增长，同时带动通信上游设备、零部件行业的发展。在今年5G 大规模部署的背景下，2021 年运营商资本开支将继续小幅增长。5G 时代全球设备商集中度持续提升，国内设备商龙头有望继续抢占份额。
运营商：5G 带动运营商ARPU 提升，带动行业业绩和估值修复。5G 用户已经逐步形成规模。运营商电信业务收入持续增长。
物联网：Q1 表现亮眼，模组、车联网、消费物联网、智能控制器多环节持续高景气。同时Q1 涂鸦智能（TUYA）Q1 在纽交所上市，成为全球IoT 云第一股；造车新势力和互联网科技巨头纷纷入局单车智能网联领域，带动车联网产业发展。21 年物联网产业发展可期。
流量主线：需求驱动流量基础设施建设加码，高景气度态势延续。1）IDC：我国IDC 供给侧资源分布失衡，随着数据中心供给改革的持续深化，行业格局也将向龙头不断集中；2）光模块：数通侧高景气态势延续，北美资本开支持续向上叠加上游芯片厂商营收高增，上下游指引今年需求持续乐观。
企业通信：20 年疫情带动远程办公、视频会议成为短期刚需，并快速推动长期认知、习惯的培育。我国视频会议市场在国产替代+市场下沉背景趋势下，拥有广阔的成长空间。硬件是用户优质体验的必要载体，便携式外部设备升级沟通体验，“云+端”模式有望成为未来发展的主流趋势。
军工通信：军费支出上行、国防信息化进程持续推进，利好军工通信龙头发展。我国国防预算将逐渐向武器装备和训练维持倾斜。军费的投入结构有望持续优化，国防信息化是国防支出的重要方向。军工赛道壁垒较高、建议关注具有先发优势的龙头企业。
卫星互联网：卫星组网制造先行，重点关注具有先发优势的上游核心元器件制造厂商。今年4 月卫星互联网纳入“新基建”，国家自上而下推动卫星互联网建设。卫星互联网四大环节价值分布呈现金字塔结构，将根据组网节奏自上而下受益。卫星制造处于产业链的上游，国内外的成熟企业均较少，技术壁垒较高，掌握核心技术并已经获得市场空间的企业具有先发优势。
推荐标的： 云及流量基建板块之光环新网（ 300383.SZ） 、宝信软件（600845.SH）；企业通信板块之亿联网络（300628.SZ）；物联网及下游应用板块之移远通信（603236.SH）、广和通（300638.SZ）、和而泰（002402.SZ）、拓邦股份（002139.SZ）、移为通信（300590.SZ）。
建议关注：中际旭创、新易盛、光环新网、紫光股份、天孚通信、科华恒盛、数据港、鸿泉物联。
风险提示：芯片缺货涨价趋势持续；中美贸易摩擦加剧；汇率波动影响；机构重仓数据未能真实反映持仓情况。
